新手指南（2）

　　修正與基準

　　商人和短期資本經營者總是渴求最新的經濟信息。信息越新，其影響就越大；投資者得到信息越早，其行動就越快。

　　於是問題產生了。提供經濟數據的政府機構和私人組織因為要求快出數據而承受著巨大壓力，但這並非易事。每個星期乃至每個月，統計人員依靠經濟指標，按照一個固定的工作日程表，查詢相關領域的資源，收集原始意見回饋，組織數據，根據季節因素進行調整，也許還要根據通貨膨脹進行重新計算，然後再在開頭寫上一些關於結果的評論，才能最後公之於衆。這是一個忙碌的過程，有時為了如期公佈數據，精確性和完備性就退居其次了。正因為這樣，首次公佈的很多經濟指標都會包含一些並不可靠的數據，因而被認為是初步的。

　　當然，對於很多投資者來說，初始數據是否可靠差別不大。他們根據這些數字在各處交易，因為這些數據代表了能夠得到的最新經濟信息；盡管晚些時候隨著收到更多的信息，或者在統計工作者有機會复查計算之後，初步的數據要經歷一次或多次修正。盡管投資者能看到對早期數據的修正，但他們並不會啟動太多的交易，因為與那時的信息相關聯的時間早就過去了。投資者通常把註意力放在未來，而不是過去。然而，經濟學家對修正更為重視，因為新的數據會影響他們對未來經濟活動的預測。

　　基準變化和每月修正不同。後者是不斷進行的、旨在讓統計結果更為準確的努力，在收集數據的時間不充足時尤為必要。而基準變化一般一年左右發生一次，只有在政府引進新的季節調整因素或決定正式改變方法時才會發生。為了比較歷史數據，基準修正可能影響到5年、10年或更久以前的數據。

　　 季節調整

　　發佈之前，計算大多數經濟指標時需要反映季節調整。什麼是季節調整？舉例是回答這個問題的最簡單的方式。一年中消費者在9—10月的休假期間購物活動要比其他時候活躍不足為奇。此外，聖誕購物季節一過，即1月和2月，零售額總會下降。消費行為中的這種季節性變化很平常。這些都是與經濟週期毫無關係的臨時變化。

　　再看另外一個例子。春天學校放假時，由於學生紛紛進入勞動力市場為夏季學期掙錢，尋找工作的人數急劇上升。8月中旬正好相反，學生離開勞動力市場返校，就業人數下降。這種就業波動同樣是正常的，並不意味著經濟健康狀況的基本面發生了變化。甚至工業產值在7月也會下降，因為汽車廠商要調整生產線，以便推出當年的新車型。任何人都不應該一看到這種工業產出下滑就得出結論，認為制造業遇到了麻煩。所有這一切都是經濟中會發生的正常的季節性變化。

　　你如何把季節性因素產生的變化和由於經濟中更為嚴重的問題產生的變化區分開？這就需要做季節調整。經濟專家通過回溯5~10年的經濟數據來識別重複性趨勢。這些趨勢反映的變化與經濟活動中更廣義的經濟週期沒有任何聯繫，只能用短期的外部因素（如夏季、冬季、主要節假日）來解釋。通過這樣的觀察，官員們得到一個可以從經濟數字中剔除季節性變化因素的公式。這使得私人部門的經濟學家和投資者能夠識別哪些經濟事件是正常的，哪些是不同尋常的。

　　然而季節調整遠非無懈可擊。即使考慮了季節調整，你手中仍然會有不正常的數據，而這些數據並不一定是經濟轉折的信號。暴風雪、洪水、恐怖主義、罷工和重要的破產事件都是難以預料的沖擊。這些沖擊會影響經濟產出，而效應幾乎都是短暫的。此外，這些突發事件很容易識別，因為緊隨其後的就是經濟活動嚴重偏離常軌。總的說來，季節調整很重要，因為它可以說明我們把真正的偏離與正常的經濟活動軌迹區別開來。

　　回顧了與經濟指標有關的這些使用最廣泛的術語後，我們就做好了進入下一章的準備。世界上最有影響力的經濟指標有哪些？如何從這些統計數據中獲取最多的信息？你到哪里去尋找它們？需要翻譯嗎？最重要的是，從哪里能發現揭示未來經濟走向的線索？

本文摘自《經濟指標解讀（珍藏版）》

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　　 經濟指標是判斷經濟趨勢重要的工具，但對於缺乏相關知識的人來說，要準確解讀它們相當困難。
　　本書作者極為精到地揭示了大量經濟指標背後的秘密：這些經濟指標為什麼重要；它們是如何採集、計算的；它們為預測未來經濟走向提供了哪些線索；它們對債券市場、股票市場和外匯市場等金融市場的影響，以及人們如何依據這些指標預測未來經濟走向。為了方便讀者，作者還列出了什麼時候、在哪里可以找到這些經濟指標。 因此，對於每一位投資者和職業經理人來說，本書都值得認真閱讀。