《通向金融王國的自由之路》4

表4 – 2短期交易的優點和缺點

優點缺點

大多數每日交易商每天都可以獲得很多機會

這種類型的交易非常讓人興奮並且很刺激

如果對於每1美元你都有50美分或者更多的期望收益，那麼你就永遠不可能有一個月的虧損，甚至連一個星期也不會有

每日交易中不會有隔夜的風險，因此即使在大市場中也只需要少量或者不需要邊際利潤大多數人想要的頻繁入市系統對短期交易是有用的

總會有另一個賺錢的機會交易成本比較高並且可能累積起來

興奮一般與賺錢無關．這是一種心理需要

利潤受時間限制，因此必須有一個超過50%的可靠性才能賺錢，然而，我見過一些與此經驗法則不同的例外。

數據成本非常高，因為大多數交易商需要實況報價

很多頻繁入市的收益小於虧損

短期系統受到市場的隨機幹擾

短期的心理壓力很大

我有一次遇到一個每天進行大約六次交易的短期外匯交易商，沒有一次交易是持續一兩天以上的、然而，他所做的事中最讓人著魔的是他有75 %的交易都能賺錢，但他的收入和虧損卻大約是相等的。這是一種古怪的交易方法。他有5O 萬美元的錢來交易，並且有銀行給予的1000萬美元的最高賒賬額。如果你懂得了第12 章讨論的頭寸調整，就會意識到該系統其實是一個潛在的聖杯系統，利用該系統以及可以獲得的資金、他每年可以很容易地賺上一個億。

然而對大多數短期系統來說並不是這種情形、它們中的大多數都並沒有高過60 %的可靠度，而且它們的收入一般都會少於虧報，有些時候甚至都會導致負的期望收益。有些時候，一次大的虧損就可能破壞整個系統並且從心理上摧毀交易商。另外，短期交易的心理壓力是非常大的。有人打電話這樣對我說：

我幾乎每天都能賺錢，並且兩年中幾乎未曾有過一個虧損週，至少到現在是這樣的。但昨天，我卻虧掉了所有這兩年的利潤。

在你決定做短期交易之前先記住這一點對你是有用的。你的利潤是有限的，而你的交易成本卻是非常高的。最重要的是，心理壓力可能摧毀你。

4.5 在一定的時間架構内確定最好的歷史性移動並註意那些移動的共同點

一旦你對自己想交易的時間架構做出了決定，就來確定一下這個時間架構可能帶來的最好的移動會是什麼樣的。盡量去很多市場中尋找，那麼你就有了一個很大的樣本。可能你想收集50-100 個市場移動的最小樣本，同時確保樣本中包括了上移和下移。

例如，如果你訂閱了《每日圖形》(Daily Graphs ) ，就會有一個股票移動模式的例子，在那個模式中，該股票的移動超過100%。你可以從每日圖形中收集到很多過去的例子。然而，威廉·奧尼爾已經替你完成了任務5 和任務6 。你可以從他的書《怎樣從股票中賺錢》中讀到所有這些内容。不幸的是，我認為大多數人在熊市中使用奧尼爾的CANSLIM 系統賺錢時都會遇到困難。如果從上漲和下跌移動中你都能賺到錢，那麼你的境況是比較好的。

一旦你收集了一些獲利較大的移動，就應註意一下它們有些什麼共同的地方。你可能會發現所有移動都顯示了一個很強的拉升，形成某一個平台，然後又沖破那個平台。但是，再看看除了價格之外的其他内容。例如，你可能會註意到這些移動只會在某種特定的市場情形下才發生，就是說，股票的大多數上升移動可能只在股市處於牛市的時候發生。對這些移動的發生來說是不是需要一些基本條件？是不是存在某種時間關系？這些都是你需要重點關註的成立條件。

同時你也應註意一下這些移動是怎麼發展的以及是怎麼結束的。它們是非常突然而劇烈地結束的，還是逐漸地結束的？你會怎樣擺脫那些移動？

第5 章裡有很多你在觀察時可能會考慮到的觀念。然而，如果你能提出一些新觀點．那就更好了。

4 ..6 移動背後的理念是什麼以及怎樣才能客觀地測度你的理念

你觀察到了些什麼理念？你的理念的第一部分應該告訴你這些移動發生的條件。怎樣才能客觀地測度理念的這部分呢？一般地，你對這個問題的回答就給出了你自己系統的兩個要素：你可能會用到的成立條件和時機選擇或入市信號。這兩個主題分別在第7 章和第8 章有深入讨論。

成立條件和時機選擇信號對系統的可靠性來說非常重要，它們可以決定這種移動發生時你一般多久才能賺到錢。入市應該與系統中所有其他要素分離出來進行單獨測試。

本書先前提到過的勒博和盧卡斯有一種非常好的測試這類信號的方法。他們的做法是確定在各種時間段之後信號的可靠度。你可能會嘗試一個小時、一天中的最後時刻，或者1天、2 天、5 天、10天和20 天之後。一個隨機的入市會有50 % 的可靠度，一般都是在45 %一55 %之間。如果你的理念要比隨機入市好的話，那麼就應該有55 %的可靠度或者更好，特別是在1－5天的時間段内。如果並沒有達到這個比例，那就說明你的理念不比隨機入市好多少，無論這個理念聽起來有多麼合理。

當你進行入市測試時，如果入市可靠度是你的目標，那麼只要察看在選定的時間段後獲利的頻率是多少。因為沒有止損，所以不需要考慮。如果你加入止損，系統的可靠性就會降低，因為一些可以獲利的交易可能會在一次虧損之下止損而脫手。同樣確定可靠度時也不用考慮交易成本，如延誤和佣金等。一旦你加上了交易成本，可靠度就會降低。你需要知道的是在這些要素加上去之前，你的入市可靠度是否顯著地高於隨機入市。

有些理念在你剛開始發現它們時看上去是非常卓越的。你可能會發現自己有100 個有獲利移動的例子，並且你的想法與這些移動一樣。因此，你變得非常興奮。然而，你必須考慮到僞正幾率，你的理念或想法多久會在並沒有好的移動的時候產生？如果僞正幾率非常高，那麼你並沒有一個很好的理念並且可能比隨機入市好不了多少。使用這類測試時應該記住：可靠度並不是系統中惟一需要考慮的東西。如果你的理念幫你捕獲了大量的獲利移動，那麼它可能是有用的。請參閱第9 章。

有些人可能會認為我忽略了系統開發中最重要的一步：優化。然而，優化其實等於讓觀念符合歷史，這種優化做得越多，系統就越不可能在將來有效。相反，我相信你應該朝著盡可能多地理解你的理念的方向工作。對你的理念的真正本質理解得越多，需要做的歷史性測試就越少。

4.7 加入止損和交易成本

你的理念的一個重要部分是理解什麼時候它是無效的，因此，下一步就是理解添加一個保護性止損的作用[1][1]。保護性止損是系統中告訴你為了保護你的資本什麼時候該退出交易的那部分。它是任何系統的關鍵部分．它是你該退出來保護資本的那個點，因為你的理念看上去並沒有效果。如何知道你的理念是無效的取決於你的理念的本性。

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