種種因素都顯示，1991年將呈現緩慢的成長，如果能夠成長的話。沒有任何的根據可以支撐目前的股價水準……。我雖然了解，將股價驅動至目前高點的理由何在，但我懷疑市場所預期的經濟複蘇是否會發生。我們終究會看到經濟複蘇，這沒有問題……但它恐怕不會很快出現，即使出現，勁道可能相當有限。
經濟學的定義
以丹尼爾·迪福筆下的魯賓遜為例……漂流至一個只有食人族的荒島上，魯賓遜首先設計一種方法，以取得較目前所需更多的食，並將它們儲存起來，如此他才可以設法取得其他的必需品。他利用節省的時間建造住所，佈置設備以防禦土著的攻擊，並制造衣物。然後，透過辛勤的工作、獨特的創意、以及時間的管理，他簡化取得必需品的程序，並在時間允許的範圍内，制造其他的奢侈品。
在提高生活水準的過程中，關健在於：評估、生產、儲蓄、投資與創新發明。他評估當時可以掌握的目標與方法，並根據他的需要來做最適當的選擇。對於需要之迫切性的感覺、追求它需要具備的方法、以及所需花費的機會成本。他生產生存上的必須品，並加以儲蓄，所以他可以投資精力生產需要或想要的產品。每一事物的價格，是他評估自身的需求而願意花費的精力與時間。他的活動是一種交易的行為，從事某項活動而放棄另一項活動，其機會成本之間的差異便是他的利潤。如果他判斷錯誤，他將遭逢損失。他安排與管理每一步驟的時間；他根據短期、中期與長期的考量來選擇。透過技術的創新發明，生活必需品的成本（以所需支付的時間與精力表示）將降低，他禁得起以較多的時間與精力來追求“奢侈品”。
工資並不是由雇主支付，他僅是經手金錢而已。工資是由立品所支付。
——亨利·福特
評估與交換
（魯賓遜）嗯，生產確實很辛苦，但總勝過死亡，所以我應該以生產換取生存。新鮮的水果雖然味道較美，但我不願意半夜被凍醒或受風吹雨打。所以，我想我應該花幾天的工夫收集食物，然後以一整天的時間建個住所。釣魚桿雖然較容易做，但魚網可以捕到較多的魚，所以我還是應該多花點工夫做魚網。
價值的主觀性質
經濟價值的性質
由於價值具有主觀的性質——人們對於價值的判斷不同——這使人具有交易的欲望與動機，交易的雙方也可以同時獲利。玉米生產過剩而肉類不足的農夫，他對於玉米的價值判斷將低於牧人，後者需要以玉米飼養牛只——於是交易的機會便出現了。當交換剩餘品的活動涉及愈來愈多的人時，交易將變得相當複雜。許多個人之間的互動，社會將透過自由的結合而提供生產與交易的場所，這便是市場。
貨幣，信用與經濟循環 影響經濟體系的波浪狀變動，在經濟蕭條（衰退）這後又是經濟繁榮，這是不斷嘗試擴張信用而降低市場毛利率的必然結果。以擴張信用帶來的經濟繁榮，絕對無法避免最後的崩解。
皮埃與沙頌的故事
路易斯安那州有兩位農夫，他們的名字分別為皮埃與沙頌。有一天，皮埃來到沙頌的農場，並贊美沙頌的馬道：“這真是一匹漂亮的馬，我一定要買下它。”
沙頌回答道：“皮埃，我不能賣它，我已經擁有這匹馬很多年了，而且我很喜歡它。”
“我願意付出十塊錢的代價買下它，”皮埃說道。
沙頌說，“好吧，我同意。”
於是他們簽下一紙合約。大約一個星期之後，沙頌來到皮埃的農場對他說，“皮埃，我一定要拿回我的馬，我實在太想念它了。”
皮埃說道，“可是我不能這麼做，因為我已經花了五塊錢買了一部拖車。”
“我願意付二十塊買下這匹馬與拖車，”沙頌說道。皮埃默默地盤算著——15塊的投資在一個星期賺5塊——年度化報酬率超過1700%！所以，他說道，“就這麼辦。”
於是，皮埃與沙頌不斷地交易這匹馬、拖車與其他的附屬配件。最後，他們終於沒有足夠的現金來交易。所以，他們便去找當地的銀行。銀行家首先查明他們的信用狀況，以及這匹馬的價格演變歷史，於是放款給他們兩個人，而馬匹的價格在每輪的交易中也就不斷地上漲。每當完成一次交易，銀行家可以回收全部的放款與利息，而皮埃與沙頌的現金流量也呈幾何級數的增加。
這種情況持續進行，直到數年以後，皮埃以1500美元的價格買下馬匹。然後，有一個東部佬（哈佛大學的商學碩士）聽說這匹神奇的馬，並做了一些精密的計算，而來到路易斯安那州，以2700美元的價格向皮埃買下這匹馬。
沙頌聽到這個消息以後非常生氣，他來到皮埃的農場大聲責怪道，“皮埃！你這個笨蛋！你怎麼能以2700美元的價格賣掉馬匹呢！我們的生活都靠著這匹馬啊！”
貨幣：間接交換的媒介
（米賽斯）貨幣是交換的媒介。它是最具有市場性的商品，人們希望擁有它，這是因為它可以交換。貨幣是一種普遍被接受為交換媒介的東西。這是它唯一的功能。人們賦予它其他的功能，都僅是此唯一的功能——交換的媒介——的特定層面而已。
經濟資料的每一變化，都會使貨幣產生變動，而這又形成為其他新變化的驅動力量。各種非貨幣產品之間的交換比率關系一旦發生變化，這不僅會影響生產與……分配，也會導致貨幣關系的變化，並進一步造成其他變化。（米賽斯）
利率既不是儲蓄的誘因，也不是目前不消費所獲得的報酬或補償。它是目前產品與未來產品之間價值溝通上的比率……
經濟循環的性質
（米賽斯）信用擴張造成的經濟繁榮，根本問題不在於過度投資，而是在錯誤的場合投資；換言之，不當的投資。[企業家]在擴張時，投資的規模並沒有對應的資本品。由於沒有充分的資本品，所以他們的計劃無法實現。他們遲早會失敗。
課稅對於長期趨勢的影響
（米賽斯）如果課稅的方法……造成資本的消費，或限制新資本的形成，則邊際就業所需的資本將缺乏，這將妨礙原本應該存在的投資擴張。
（凱恩斯）如果財政政策被用來使所得的分配更平均，則其對於增加邊際消費傾向的效果當然很重要。
股票市場是一項經濟預測指標：歷史的啟示 為了讓這項科學[經濟學]具備更明確的計量精確性，一切僅能在統計數據上做文章……經濟學中沒有任何的計量關系具有令人信服之處。然而，所有的經濟預測都是推演自這類關系，這些關系先前曾經輸入電腦而又推演其他的關系。這些關系所反映的僅不過是暫時趨勢。所以，經濟預測終究是一種有根據的猜測而已。
1916年底股票的空頭市場預示1917年經濟的突然衰退，但在1917年結束以前，股票市場又向上翻升，預示戰争結束前的最後經濟擴張。戰争結束以後，由於戰争物資訂單的突然取消，經濟大幅衰退。在這種背景之下，經濟衰退領先股票市場的峰位（發生在1919年）；1921年，經濟循環的谷底又領先股票空頭市場的結束。
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