大危機造就了凱恩斯經濟學

　　這次危機之後，有人說凱恩斯主義又開始大行其道。在經濟學界，經濟信仰一般被劃分為四個層次：第一個層次是對市場經濟沒有任何信仰，不相信市場經濟，這就是馬克思主義經濟學；第二個層次是懷疑主義搖擺不定，對市場經濟有時候相信，有時候不信；第三個層次是對市場經濟非常信仰，但也認為在重要的時候政府應該予以干預，這個就是凱恩斯主義；第四個層次是對市場經濟的信仰堅定不移，這就是奧地利學派。就個人而言，我更傾向於第四個層次，就是奧地利形態，對市場經有著濟堅定不移的信仰。

　　在讨論這次危機的時候，人們總習慣於談到80年前發生的一次危機，1929年-1933年世界性的全球危機，它與這次危機有著很大的不同。可為什麼我們要對它如此關註？因為我們知道，那時的中國只是一個很小的經濟體，而現在這個經濟體已經非常大，這一點是我們在理解今天的經濟危機中必須加以考慮的元素。有人問，1929年的危機有人預測到了嗎？有，有兩個人，而且只有這兩個人預測到了那次經濟危機。一個叫米塞斯，另一個叫哈耶克，他們都是奧地利經濟學派的領軍人物。米賽斯曾獲得過諾貝爾經濟學獎。為什麼他們可以預測到1929年的經濟危機？答案很簡單，因為他們了解整套商業週期，他們根據20世紀20年代美國聯邦儲備銀行貨幣的發行量來預測這次危機。當時美國聯邦儲備利率非常低，信貸擴張的速度非常快，而這最後一定會導致大危機、大蕭條。為什麼會這樣？因為過低的利率扭曲了資源背景的信號，而企業家則在這種扭曲的信號下，開始投資一些本來不該投資的專案，尤其是重工業與房地產行業。這些行業資金密集型產業，對利率非常敏感。根據常識，利率占到3%，我們就認為可以並且應該進行投資。可這樣的話，這個行業的需求就變得越來越大，最後隨著這些行業相應的材料價格的上漲，企業家的投資就會失算。特別是當政府收縮銀根的時候，所有的投資專案就會被擱置，這樣大的蕭條發生了。

　　在米塞斯與哈耶克看來，在任何一個經濟的高速發展中，人為造成的經濟膨脹一定會伴隨一個大的衰退，這是同一問題的兩個方面。在1929—1933年的大危機之後，奧地利派和凱恩斯主義派都有可能成為主流經濟的領軍人物，但最終奧地利學派被邊緣化了，凱恩斯主義獲得了主流地位，統治了經濟世界幾十年，一直到20世紀70年代才被人們所懷疑。為什麼凱恩斯主義能夠成為主流？道理很簡單，凱恩斯主義為政府干預經濟提供了一個很好的理論依據。市場的失靈，市場出現的需求不足，都需要政府的介入，增加需求，這樣經濟才能從蕭條中走出來，所以政府特別喜歡凱恩斯主義。很多經濟學家也青睞凱恩斯主義，這其中有很多種原因，其一如果凱恩斯主義被認定是正確的，那麼政府就會為經濟學家創造很多的就業機會。而如果說奧地利學派是對的，那經濟學家就會喪失很多機會。因為如果政府不干預，市場自身會進行調整，這樣經濟學家的飯碗也就丢了。我想這是一個非常重要的原因。

　　不管怎麼說，大危機造就了凱恩斯經濟學。有了這個背景，我們看一下格林斯潘的一段話。格林斯潘在1966年所寫的文章，《黃金與經濟自由》中寫到：“當商業活動發生輕度震盪時，美聯儲印制了更多的票據儲備，以防任何可能出現的銀行儲備短缺問題。美聯儲雖然獲得了勝利，但在這個過程中，它幾乎摧毀了整個世界經濟。美聯儲在世界體制中所創造的不良信譽被股票市場吸收，從而刺激了投資行為，並產生了一次荒謬的繁榮。美聯儲曾試圖吸收那些多餘的儲備，希望最終成功地壓制投資帶來的繁榮，但太遲了，投資所帶來的不平衡極大的抑制了美聯儲的嘗試，並最終導致了商業信心的喪失。結果美國經濟崩潰了。”當然，幾十年之後，格林斯潘的行為可能跟他批評的美聯儲的行為並沒有多大區別。這也就表明當一個人當政之後，其行為方式會發生很大的不同。

　　那有沒有人預測過這次的危機呢？其實也有。一個人叫PeterSchiff的人，在2006年的時候，他就預測過次貸危機，預測美國經濟會進入崩潰，大蕭條。另外，2004年，奧地利經濟學家KrassmirPetrow寫了一篇文章，預測中國將在2008年與2009年出現大蕭條。

　　可這次危機的根源究竟在什麼地方？我認為，與1929年沒有什麼大的區別，危急的根源是美聯儲持續的低利率政策和信貸擴張。2002年利率實現了1%，扭曲的信號致使原來不買房的人買房，原來不應該借錢的人借錢，原來不投資的人投資，而這就導致了房地產市場與股票市場的泡沫。

　　另一個非常重要的原因則是政府對房地產市場的貸款擔保。我們知道，中國已經購買了幾千億的兩房（房利美與房地美）債券，錢借給他們了，可為什麼借給他們？原因很簡單，因為這是兩個有政府擔保的機構。如果沒有政府的擔保，我想誰都不會購買他的債券，在美國市場上也是如此。

　　從這兩方面來看，有一只看不見的手人為地壓低利率，並且提供擔保，從而導致信貸過度膨脹。那麼這次危機與中國有沒有關係呢？如果不理解中國在世界中的地位，也就沒有辦法理解這次危機。

本文摘自《讓企業有思想》

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