克羅談投資(3)贏家和輸家

分析你所在的市場，提前安排好你的策略和戰術上購行動，並保守秘密。不要聽任何別人的建議。包括經紀公司咨詢人的建議、小道消息及一些善意的市場闊談。同時也不要向任何別人提出建議。你不應該關心希爾森是否買入了ABC殷票或所羅門是否賣出了XYZ股票。你應當堅持你的客觀分析以及建立在經證明適合於你的任何一種方法或技術上的市場預測；而且你也只應當在實際的以及客觀技術證明的基礎上修正自身的策略。這種“證明”可以是你圖表分析中的一個信號，你的計算機系統信號，或者是來自於保證金業務部，隨時告訴你所持頭寸已向不利方向變動，你的帳戶保證金已不足。

總而言之，如果你在交易中賺了錢，你就能挺直身闆，接受人們的贊賞並得到財務上的報償。但如果你遭受了損失，你將單獨承擔責任。在市場交易中你必須有信心，因為所有“損失”中最嚴重的一種就是“喪失”對自己獨立、成功的交易能力的信心。如果你對此失去信心，除了結清不利頭寸以限制導致損失的暴露頭寸外，你或許壓根兒就不應該進行任何交易。

投機者們的悲歎仍在繼續，但這些悲歎看起來不外是由於粗心或交易時機選擇不當，對市場趨勢的錯誤判斷，不了解良好策略的基本主旨，或缺乏自信心和自我約束所造成的。嚴肅的自省使人想起這樣一個主題：對於全面的成功而言，週密的策略、可行的戰術以及良好的資金管理和一貫的風險控制對於良好的技術或圖表方法而言更為重要。

最後，談起輸家與贏家這一主題，如果不研究一下贏的欲望與對輸的恐懼之矛盾是算不上完整的。你很少能見到這類探讨，但理解這一邏輯是成功的投資操作關鍵。

我收到一位澳大利亞投資者的來信，信中主要談了交易中的逐利問題：

我所進行模擬交易總是比我的實際交易要好得多。究其原因，我相信答案就蘊含在一個簡單的事實中，即哪一種心理占了上風、是贏的欲望還是對輸的恐懼。

在模擬交易中，只有贏的欲望。而在實際交易中則主要是對輸的恐懼心理起作用。

這是不是一個普遍的經歷呢?我們每一個人都有這樣一個深刻印象，即紙上談兵的資產組合較實際的資產組合運作得要好得多。這同樣適用於經紀公司和金融快訊竭力推薦的“資產組合模型”。

怕輸心理過度占據主導地位的潛在原因之一是，無論從所持頭寸規模角度，還是從其帳戶中資產置換頻率角度看，投機者常常過度交易。交易者控制以及克服過度交易或過多持有頭寸的沖動是相當重要的。我通常的原則做法是帳戶資金的l／3(用於期貨和貨幣)或1／2(用於證券)實際用於保證金頭寸，剩餘的資金則以帶息儲備資產方式持有。

耐心與約束是必要的，因為具有那些理解並運用準確的交易時機的人才能使衡點利潤增加，雖然在一個較小的比率上，那些戰術和交易時間選擇粗心或不準確的活躍的交易者的利潤也能增加。

在過去的幾年裡，我收到了幾十封投機者的來信，他們聲稱運用可行的長期計算機交易系統(或者是自己設計或者是購買的商用軟件)，他們已連續幾年有了贏利。這些信中一再出現的主題是必須追隨這一系統，並以一種客觀的而有約束的行為來準確執行相應的策略。這些經歷對於那些發現在風險控制的環境下一貫追逐利潤是唯一目標的投資者而言是一種激勵。第14和第15章主要是介紹如何運用計算機交易系統的。

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