創業闆的“納斯達克彼岸”

2013-10-11 14:55:33

  創業闆十年磨一劍,被寄予了中國版納斯達克的厚望。不過推出一年的實踐表明,實現中國版納斯達克的夢想依然遙不可及。最重要的兩大瓶頸依然在於首次公開募股審批與低效監管。

  創業闆亂象

  截至2010年9月7日,一共有30家創業闆公司的總計61名高管在公司上市後離職。其中,有28人為持股高管,持股總市值達到16.4億元。同花順董秘方超和監事易曉梅在上市15個交易日後即閃電辞職。更令投資者難以接受的是,網宿科技總經理彭清、朗科科技董事長兼總經理鄧國順也宣佈辞職,以如此重要的職位挂靴而去,毫不顧及投資者反應,不能不令人強烈質疑其真正動機。一個被市場廣泛接受的合理推測是,高管辞職潮是為了規避持股鎖定期限制,更快速地實現個人所持股份的套現。

  最高時市盈率超百倍的創業闆身披高科技、高成長的光環,但這一光環也正在被事實擊碎。截至2010年8月30日,創業闆公司平均淨利潤同比增長率只有22.7%,甚至遠遠低於上海和深圳主闆的41.17%,令人大跌眼鏡。截至2011年3月底,創業闆共有196只股票,其中98家已披露2010年年報,其餘98家也已公佈業績快報。據統計,創業闆上市公司合計實現淨利潤僅為136.6億元,創業闆市盈率為58.34倍。創業闆公司淨利潤平均增長31.76%,低於目前已公佈年報的1000多家上市公司的成長率(36.14%)。

  在投資者的熱情追捧下,幾乎所有創業闆公司超募資金都超過原計劃的2倍,國民技術超募資金19.65億,為計劃募集額的6.86倍。一下子募集了大量超出預計的資金,有些公司開始不知所措了,神州泰嶽居然以4.2億元來購買新的辦公場所。

  更令人憂慮的是,雖然有發審委的嚴格把關,也有不少公司首次公開募股申請被否決,但並非所有過關的企業都能獲得公衆的認可:在影片行業苦苦燒錢之際,業內默默無聞的樂視網卻成功上市,引起一片嘩然;神州泰嶽大約2/3的收入仰仗於中國移動;信邦藥業被爆批文造假,黑牛食品被質疑註冊商標造假,海普瑞獨家概念存疑,碧水源涉嫌利益輸送,從事黃酒業務的勝景山河更被媒體爆出造假而被暫停上市……

  創業闆超募:不能承受之重

  截至2010年9月2日,117家創業闆公司首發預計募集資金合計269.84億元,實際募集資金淨額784.64億元,超募資金共計514.8億元,為預計募集資金的1.91倍。其中超募在10億元以上的有10家,佔比8.55%;超募5億至10億元的有23家,佔比19.66%;超募1億至5億元的有80家,佔比68.38%;僅有4家公司超募資金不足1億元。

  超募資金對創業闆公司而言是難以承受之重。一方面,上市公司總是追求盡可能高的首次公開募股價格,資金多多益善。但另一方面超募資金的運用則受到嚴格的監管限制。根據《創業闆信息披露業務備忘錄第1號——超募資金使用》規定,超募資金應當用於公司主營業務;用於永久補充流動資金和歸還銀行貸款的金額,每12個月內累計不得超過超募資金總額的20%,且須全體董事的2/3以上和全體獨立董事以及保薦機構同意。

  在這樣的限制之下,上市公司選擇了“占著不用”的無奈策略。117家公司的514.8億元超募資金,僅有112.46億元公佈了使用計劃,占21.85%。這無疑是對寶貴資源的閑置和浪費,在銀行存款實際利率為負的格局下,無疑會拉低上市公司利潤率。

  比“占著不用”更可怕的是亂花錢,多家公司以“辦公”的名義,動用大量資金購買房產、汽車。神州泰嶽首次提出超募資金使用計劃,準備將12.01億元中的2.55億元用於辦公用房的購置與建設,其中2.07億元用於支付北京市朝陽區北辰首作大廈7層至14層的房屋價款,市場人士曾質疑公司買樓有投資嫌疑。

  樂普醫療在2009年年報中披露:“公司擬使用不超過6910萬元的超募資金購買5750平方米寫字樓,另外420萬元用於購買辦公用車”,引起市場一片嘩然。還有一些創業闆公司,索性將超募資金放在銀行中“吃利息”。碧水源公告披露,其募集資金專項帳戶有三個月定期1.5億元,六個月定期3.8億元,一年定期13億元,兩年定期3億元。保守估計,其年利息收入將達4000萬元以上,與公司2010年上半年淨利潤相差無幾。

本文摘自《誰傷了你的幸福?》


   中國經濟獲得了史無前例的快速發展,但是在社會財富迅速積累的同時,中國社會也開始面對更為複雜的局面和種種社會問題,集中表現為大多數社會公衆幸福感的增長滞後於經濟發展,甚至不升反降——不安全感、焦慮感和不信任感普遍存在,而且與日俱增。對一個國家而言,人民幸福才是經濟發展的終極目的。因此,我們非常有必要深入反思經濟發展與人民幸福之間的差距。劉勝軍所著的《誰傷了你的幸福?》針對國人這種不幸福的生存狀態,從經濟和市場的角度出發,由現象到反思,深入淺出地講述中國經濟發展中面臨的問題和尋求解決的思路,進而探讨未來的改革之路。《誰傷了你的幸福?》適合公司白領、企業高管、政策研究者、政策制定參與者、關心個人生存環境的普通讀者。

 承諾與聲明

兄弟財經是全球歷史最悠久,信譽最好的外匯返佣代理。多年來兄弟財經兢兢業業,穩定發展,獲得了全球各地投資者的青睞與信任。歷經十餘年的積澱,打造了我們在業內良好的品牌信譽。

本文所含內容及觀點僅為一般信息,並無任何意圖被視為買賣任何貨幣或差價合約的建議或請求。文中所含內容及觀點均可能在不被通知的情況下更改。本文並未考 慮任何特定用戶的特定投資目標、財務狀況和需求。任何引用歷史價格波動或價位水平的信息均基於我們的分析,並不表示或證明此類波動或價位水平有可能在未來 重新發生。本文所載信息之來源雖被認為可靠,但作者不保證它的準確性和完整性,同時作者也不對任何可能因參考本文內容及觀點而產生的任何直接或間接的損失承擔責任。

外匯和其他產品保證金交易存在高風險,不適合所有投資者。虧損可能超出您的帳戶註資。增大槓桿意味著增加風險。在決定交易外匯之前,您需仔細考慮您的財務目標、經驗水平和風險承受能力。文中所含任何意見、新聞、研究、分析、報價或其他信息等都僅 作與本文所含主題相關的一般類信息.

同時, 兄弟財經不提供任何投資、法律或稅務的建議。您需向合適的顧問徵詢所有關於投資、法律或稅務方面的事宜。