中國股市：從“連賭場還不如”到“強盜貴族時代”

　　最近，吳敬琏先生再次批評中國股市處於“強盜貴族時代”。在2001年，他曾指出“中國股市連一個規範的賭場都不如”的著名論斷。在過去10年間，中國股市在規模急劇擴張的同時，卻並未有效解決內幕交易、股價操縱等頑疾，雖然德隆式的猛莊已經退出江湖，但內幕交易卻大有泛濫之勢。2010年11月，國務院辦公廳轉發證監會等部門《關於依法打擊和防控資本市場內幕交易意見的通知》，再次凸顯了打擊內幕交易之任重道遠。

　　中國證券市場有一大懸案值得在此一書。由於2001年2月19日上午B股市場發生異動，交易所緊急決定當天下午暫停交易，證監會隨即公佈了開放B股的訊息。上海B股從2月19日的83.6點一口氣上漲到6月1日的241.46點，漲幅達189%。可以想象，提前幾個小時獲知訊息的資金將獲得何等暴利。由於一項政策從醞釀到論證再到出台，要經歷很多環節，難免會有人提前獲得優勢信息，進而導致證券市場的波動，破壞市場“三公原則”。關鍵在於，利用內部信息謀利的人，必須得到嚴懲。

　　股市泡沫往往吸引大量投資者樂此不疲。股市的瘋狂也意味著社會財富的巨大轉移。華爾街曾被指責為“舔食美國商業和金融蛋糕上奶油的舌頭”。在創業闆80倍、100倍首次公開募股市盈率不斷刷新的同時，一次次巨大的財富轉移也在悄然上演。這也是大量“僞PE”（PE，私募股權）熱衷於擬上市公司的真實原因。眼下的“全民PE”現象的確堪憂。

　　為解決股市換手率過高的短期化現象，我國採取了大力發展機構投資者的策略。但是，機構投資者並非天然的“市場穩定器”。英國金融家歐內斯特?卡塞爾（ErnestCassel）說過：“我年輕的時候，人們稱我為賭徒；後來我的生意越來越大，我成為一名投機者；而現在我被稱為銀行家。但其實我一直在做同樣的工作。”在我國證券市場，萬國證券、君安證券、南方證券的轟然倒地，令人錯愕的“基金黑幕”，基金業屢禁不止的老鼠倉，無不在警示我們對機構投資者不要抱有天真的期望。

　　正如《偉大的博弈》一書所告誡的：人類社會有一條鐵律，在沒有外來壓力時，任何組織的發展都會朝著有利於該組織精英的方向演進。這正是吳敬琏先生發出“強盜貴族時代”警告的原因所在。中國證券市場要想走出這一泥沼，一方面必須放棄首次公開募股行政審批，消除巨大尋租空間，另一方面則必須嚴厲打擊內幕交易與股價操縱行為。在利益集團的影響無孔不入的情形下，實現這一點無疑困難重重。證監會對待工作人員李莉涉嫌內幕交易一案的處理，缺乏足夠透明度，再次錯失贏得投資者信任的良機。

　　相比之下，美國投資者要幸運得多。肯尼迪總統的父親曾經是華爾街最聞名的莊家，他曾經感歎說：“我甚至願意分出自己的一半財產，如果這樣做可以使我的另一半置於法律和秩序保護之下。”有趣的是，肯尼迪這位大莊家，在1934年被羅斯福總統任命為證監會主席後，卻力挽狂瀾，有效整治了華爾街亂象，最終為華爾街的崛起奠定了監管根基。

　　目前，我國股市的規章制度已經相當健全，但制度的執行卻令人憂慮。中國股市的未來，端賴於以巨大的執法意志突破利益集團的重重阻力，實現三公原則的真正確立。唯有如此，才能終結強盜貴族時代，才能從“沒有規矩的賭場”走向透明的“偉大的博弈”。

本文摘自《誰傷了你的幸福？》

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　　 中國經濟獲得了史無前例的快速發展，但是在社會財富迅速積累的同時，中國社會也開始面對更為複雜的局面和種種社會問題，集中表現為大多數社會公衆幸福感的增長滞後於經濟發展，甚至不升反降——不安全感、焦慮感和不信任感普遍存在，而且與日俱增。對一個國家而言，人民幸福才是經濟發展的終極目的。因此，我們非常有必要深入反思經濟發展與人民幸福之間的差距。劉勝軍所著的《誰傷了你的幸福？》針對國人這種不幸福的生存狀態，從經濟和市場的角度出發，由現象到反思，深入淺出地講述中國經濟發展中面臨的問題和尋求解決的思路，進而探讨未來的改革之路。《誰傷了你的幸福？》適合公司白領、企業高管、政策研究者、政策制定參與者、關心個人生存環境的普通讀者。