失去機會

　　開張僅幾個月，中金公司就已經顯得步履蹒跚。方風雷前往美國和歐洲去考察那里的投資銀行是如何工作的。在英國，他了解到英國電信和Cable & Wireless將要合並，後者持有香港電信的大部分股權。隨著1997年7月香港回歸的腳步臨近，方風雷知道中國領導人很快就會想辦法來解決香港電話系統在回歸後依然控制在英國公司手中的局面。

　　當時中國正經歷著全世界最大、最快的電信基础建設過程。20世紀90年代，中國的電話系統從相當於非洲窮國的水平發展成為令歐美羨慕的頂級的固話、無線網路。從1990年到1995年，政府在網路建設中投入了約300億美元，大部分資金來自外國廠家和各自的政府。但這種做法本身難以為繼。郵電部部長吳基傳需要新的資金來源。

　　回到北京後，方風雷向中國提議收購香港電信。這步棋很大膽，保守的中國官員會立刻予以否決。但是王岐山很感興趣。他把這一提案轉給了郵電部的吳基傳。在看過提案後，吳基傳從家中給方風雷打電話。“我真正最想要的是這家公司，”他說。他指得是香港電信。

　　當時正值美國電訊行業也經歷相類似的崛起，摩根士丹利是融資工作中最重要的投行之一。方風雷認為應該讓摩根士丹利參與進來，為成立後來的中國電信提供咨詢和承銷服務。但是摩根士丹利在紐約的電信專家們一口回絕了。帶著紐約投行家標志性的傲慢態度，他們告訴方風雷，中國不可能有什麼大生意，他們不會把精力從正在蓬勃發展的美國業務中分開。

　　“他們看他就像看一個白痴一樣，”一名了解此事過程的前摩根士丹利經理說。“摩根士丹利的文化就是，如果你不是我們中的一員，你就是白痴。”

　　但是方風雷有別的選擇。他和摩根士丹利中金員工的關係進一步惡化，但高盛亞洲的主席John Thornton卻在努力巴結方風雷。高盛未必想要和建設銀行建立合作關係，但是它非常想要和中金一起做生意。當Thornton聽說方風雷想在海外上市中國電信資產的宏偉計劃，他立刻召來高盛股權資本市場部門的主管Mike Evans到中國與方風雷見面，鼓動他與高盛合作。1997年1月，在海南島一家度假酒店中召開了一次秘密會議，方風雷、Thornton以及一批高盛銀行家和郵電部官員一起制定了創立中國電信(香港)的計劃。這家公司將持有中國國內最大的兩家無線運營商——廣東和浙江——的資產，它擁有全國近30%的移動用戶，然後再由它收購香港電信。此後，投資人還有機會擁有其它省份的網路，這些資產將在公司成立後陸續註入。

　　這一宏大的計劃必須得到來自政府最高領導層的批準，最終決定是否繼續計劃以及選擇哪個合作方。交易不斷進入更細節的層面，而方風雷也隨時向王岐山匯報專案的進展。隨後，江澤民主席和朱镕基副總理詢問王岐山在中國電信專案中，誰是中金公司的最佳合作伙伴。王岐山建議在這筆中金公司自創立以來最大的生意中，邀請高盛參與合作。王岐山的建議反映出了中金公司合作方之間日益惡化的關係。但是中國領導人早就開始懷疑摩根士丹利的真實意圖。中國政府一直力推中國公司在香港上市，努力在7月份英國移交香港主權給中國的時候向世人展現最好的一面。而當時摩根士丹利被人廣為引用的股市預言家Barton Biggs預測亞洲股市是一個巨大的泡沫，即將破滅，他的話出現在了全世界的媒體上。朱镕基錯誤地判斷Biggs的聲明顯然證明了摩根士丹利在操縱市場，Biggs聲明之前累積起來的做空頭寸引發了市場的急轉直下。中國電信的業務不可能再給摩根士丹利了。

　　在高盛與中金公司的合作下，中國電信成為中國首個巨型專案，它第一次給了外國投資人投資全國性行業的機會。公司於1997年10月22日和23日在紐約證券交易所和香港證券交易所同時上市，融資金額超過40億美元。

　　中國電信的上市對摩根士丹利和Jack Wadsworth來說是一場災難。那些被John Mack脅迫著支援這筆3500萬美元合資專案的紐約合伙人勃然大怒。自從中金公司1995年開張後，他們從北京聽到的所有訊息都是問題。這些有權有勢的人，他們每天走進辦公室時心裡的目的就是要擊潰高盛。現在，來自中國的最大一筆交易——乘以10倍——給了高盛，而它還曾在摩根士丹利接受之前拒絕與中方合資成立中金公司。Wadsworth在總部一度擁有的不可戰勝的信譽突然裂開了一個大口子。

本文摘自《十億消費者》

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　　 中國經濟飛速發展國力愈來愈強大，面對10億消費者這個巨大的市場，世界各地的競爭者不斷湧入，中國市場俨然已經成為競爭最激烈的全球市場。盡管是自己的主戰場，但如何才能做到“知己知彼”，也是中國本土企業不得不深思的問題。