英格爾家族

　　喬丹被任命管理英格爾家族的帳戶，這對她的公司來說是一段新的合作之旅。她觀察到英格爾家族沒有詳細的投資政策或者指導方針，所以她準備請彼得-英格爾和希爾達-英格爾分別召開會議，他們已婚37年並育有兩個孩子──25歲的克里斯塔和30歲的漢斯。彼得、希爾達和漢斯接受了這一邀請，但是克里斯塔因其現居地距其父母較遠而無法參加。

　　59歲的彼得-英格爾是個成功的企業家，他在23歲時成立了一家名為IngerMarine造船廠。他的努力使得該廠成為了一家面向全球銷售的奢侈品船舶制造商，但是他現在正在考慮該廠的後續計劃和退休事宜。彼得非常樂於將其在IngerMarine的股份貨幣化，並且堅信他能夠在接下去的三個月中將公司賣掉。他已經評估了三家對其可能的收益，大致可以為英格爾家族帶來約5500萬歐元的稅後收益。他們家族的四個成員都是這家公司的獨立股東，任何的銷售收益會按其股份比例為他們帶去收益。彼得認為他們家庭的每個人都沒有財務問題並希望可以保持這種財務安全性，他意識到他的家庭有必要有一個連貫的投資計劃。

　　57歲的希爾達-英格爾來自一個富裕的家庭。自從她嫁給彼得，就成了一名家庭主婦並成了克里斯塔和漢斯的媽媽。希爾達是她家族建立的信託基金的受益者。在她的一生中，該信託基金將會每年分配給她通貨膨脹指數化的一筆款項（現在是7.5萬歐元），這部分將會計入個人收入而被徵稅。當她過世時，支付將會停止，這一信託基金的所有財產將會被轉給當地一家慈善機構。

　　漢斯和克里斯塔都尚未結婚。漢斯現在在IngerMarine公司擔任高級副總裁並且主管船舶設計。彼得一直嘗試著讓克里斯塔也參與到家族生意當中，但是她拒絕了。相反地，她成為了一名廣受賞識的成功畫家。克里斯塔現在有一個5歲的兒子尤爾根，她選擇獨立撫養這個孩子。

　　這次與彼得、希爾達、漢斯的會議包括與克里斯塔的幾次電話讨論最終產生了以下有關英格爾家族財務和個人細節的結論。

　　英格爾家族數據

　　①彼得預計能從IngerMarine公司養老金計劃中每年獲得100000歐元（應稅收入）的固定償付，從現在起共計5年。

　　②IngerMarine公司的股票是稅前的市場價值，以0為基础考慮其增值稅，且公司股票不分紅。

　　③自62歲起，彼得計劃每年領取一筆約為5000歐元的固定分配（免稅）。

　　喬丹的發現和個人觀察

　　彼得

　　個性：彼得是一個完美主義者且喜歡掌控一切。既然他已經實現了財務上的成功，那麼他似乎只需專心保存他的財富即可。不管是對他的公司還是個人生活，他始終都厭惡風險、槓桿和變化。IngerMarine公司始終遵循其低負債、低增長的政策，而關註於其收益的穩定性。和他的許多同胞一樣，彼得也將其一部分的流動資產以金塊的形式加以收藏。他堅信黃金是對災難性的經濟突變的良好對沖，並且計劃在可預期的未來始終持有（價值500000歐元）金塊。據他自己承認，他並不積極推行繼位計劃，因為他總覺得他是公司最好的領導者。盡管他現在打算出售他的公司並退休，但在過去他已將許多有意購買者拒之門外。

　　目標：彼得想要保持其與希爾達現在的生活水平。實際上，他非常積極地在物色一處不動產以建造第二處房產，他希望新房子能夠被公衆所知。而希爾達希望他們的房子可以登上雜志並且達到700萬歐元的高價。

　　彼得同時還希望他能夠更加了解他的外孫。自從他出生以來，彼得就一直和他的女兒相隔很遠，而他很想維系這段關係。他願意提供尤爾根健康和教育的相關花銷，並且計劃明年為其開始一項捐贈專案，這些支出每年會達到15000歐元並且會隨著通貨膨脹而增加。

　　彼得很喜歡攝影，他希望能夠買到知名攝影雜志《外觀》（Exteriors）的少數股份。這一舉措反映了他對該雜志高質量工作的支援，且此舉同時可能會給他退休後帶來一份咨詢性質的工作。因為這一投資不太可能創造太多的現期收入，彼得並不打算進一步對其增持。最後，彼得強烈希望其家庭的財務安全能夠得到保障，他覺得賣了IngerMarine公司所積累的財富已經足以達成這一目標。但是，關於將財產轉移給兒女和孫輩的事，他還沒有正式的遺產方案。

　　希爾達

　　個性：希爾達內心非常不想插手家族生意。但是她卻是彼得做出退休並購置第二處、離其女兒和外孫更近的房產這一決定的主要原因。希爾達覺得是時候進行一些大改變了，她想要變得更博學且更熱心於家庭財富。

　　目標：希爾達對室內設計非常有興趣，兩年前她成立一間小的私有設計公司。她渴望能把自己的才能運用到設計和建造他們的新家上，並且希望自己能夠對決定其室內設計有充分的自由。她的公司現在在盈虧平衡的基础上運營，所有的收入大致能夠填補其支出。

　　漢斯

　　個性：在某些程度上?說，漢斯是個投機者。他總是覺得他的財務狀況很安全，並且比他父親更願意參與到更有風險的投資機會之中。他覺得父親太過於保守，並相信只要彼得願意用槓桿來努力擴大生產和市場，IngerMarine公司就能夠處於更加有利的地位。他目前的座駕是一輛昂貴的運動型轎車。

　　目標：漢斯並不想要留在船舶行業，他更加偏好能提供更多空閑時間的工作。他想和大學朋友一起參與到各種不動產專案當中，但是他父親一直堅決拒絕同意這類投資。與他對風險的態度相一致，漢斯偏好高收益率的投資，他相信在他的人生中有足夠的時間來從那些偶爾的失敗損失中恢復。盡管漢斯並不著急結婚生子，他相信自己最終還是會這麼做的，所以他一直都在尋找一處大約500000～700000歐元的、更大的新房子。最後，漢斯還在考慮持有一家即將在該城市開張的夜總會的少數股份（大約需花費550000歐元，不考慮更進一步投資）。

　　克里斯塔

　　個性：克里斯塔幾年來一直與其家族分開居住。她拒絕參與到家族生意中，而是潛心追求她的藝術事業。她還選擇自己撫養她的兒子尤爾根而不接受家裡的支援，但這一舉動卻給其家族關係造成了一定程度的緊張。她非常獨立但同樣也承認其理財能力有限。最近她與家裡的關係有所改善，她也期待著增加與其父母的聯繫。

　　目標：克里斯塔希望能在她的財務問題上處於前瞻性的位置。她意識到需要有一個協調的家庭理財計劃，但是她並不想將其兒子的未來僅僅維系在其家族財富之上。她想搬進一間能夠辟出一個油畫工作室的、更大的房子。但是租金很昂貴，她需要更有保障的收入以確保她能夠專心於她的藝術事業。

本文摘自《投資組合管理》

---

　　 作為CFA協會投資系列叢書中的一本，本書是針對從金融專業本科生到進行投資實踐的專業人士等廣泛群體而設計的。作為一本極具價值的自學材料和包羅萬千的參考書目，本書將涉及以現代投資組合管理為中心的諸多核心問題。
　　在最新的一版中，金融學專家約翰R26;麥金、唐納德R26;塔特爾、傑拉德R26;平託和丹尼斯R26;麥克利維，連同許多經驗豐富的貢獻者一道，將涉及資產配置策略、風險管理框架等相關重要規則的信息完全更新。通過理論與實際的結合，他們巧妙地概括了整個投資組合管理的流程——從投資政策說明的形成到具體投資組合的構建、交易的實施和投資組合的監控與再平衡。