關於職業選股人的一個小故事

2013-10-28 10:19:48

  讓一個沒有醫師資格證的人來給自己或者家人動手術,這麼傻的事情你是想也不會去想的。同樣,要是你卷入了一場民事或刑事訴訟案件,你一定會找你所能請得起的最好的律師來幫你打官司。在這些情況下,很明顯,醫學或法律專業教育背景所能提供的專業知識和技能,可以增加取得積極結果的可能性。

  當然,最好我們永遠也不需要他們的服務,不過醫師和律師的價值,在過去幾個世紀里已經得到充分的驗證。遠在公元7世紀初,古阿拉伯國家的人們就開始學習醫學,規模化的法律教學起源可以追溯到公元9世紀伊斯蘭教的大學教育機構。

  然而,金融市場學術研究的歷史要簡短得多。1602年,荷蘭東印度公司成為世界上首家股票公開上市的公司,而全球第一所商業學校,巴黎高等商業學校(EcoleSuperieuredeCommercedeParis,現在稱ESCP歐洲)直到1819年才成立,迄今不足200年。1881年美國賓夕法尼亞大學沃頓商學院成立後,現代金融市場的研究生研究才正式開始,這使源自美國的金融分析和投資管理步入了一個高潮。

  1900年的華爾街,金融行業已經初步顯現且已小具規模,這時候的市場里充斥著強盜式資本家、無所不能的銀行家、保險公司以及專業託管人。由於缺乏市場和政府的監管,這一時期的華爾街狂野不羁,投資專業人員因利益矛盾而引起的沖突此消彼長、四處蔓延。

  在相當長的幾十年里,一小部分財力雄厚的金融大亨一直扮演著美國資本市場獨家守門人的角色。他們主宰著客戶的投資決策,經常使客戶投入高風險的私募專案,而這一切的初衷就是為了能夠中飽私囊。在當時,權力的濫用被認為是行業快速發展的附屬品,是行業不可避免的弊端。

  早期最有名的大亨之一J.P.摩根曾出資購買美國陸軍出售的廢棄步槍,當時每支廢棄步槍的售價僅為3.5美元,摩根的合作伙伴對這些槍支進行加工修整後,以每支33美元的價格,又重新賣給了美國陸軍。後來這些槍支被發現有質量問題,有時能把使用者的拇指打飛。8這個故事現在看起來可能不可思議,但管中窺豹,可見一斑。19世紀末期,強盜式資本家對權力的濫用已經到了登峰造極的程度。

  為防止這一陋習進一步蔓延,1912年,路易斯安那州民主黨衆議員阿色涅-普約得到授權,組建了一個內務委員會,目的是對"貨幣信託"進行調查,調查範圍正是那一小部分華爾街銀行家。9該委員會揭露了銀行家們濫用公衆信託、強暴國家金融的事實。由此取得的民衆支援使得1913年新增了國家所得稅相關政策的《美國憲法第十六修正案》順利通過。該稅法起到了刺激投資的作用,因為美國那些富人都希望能夠利用投資收益來填補他們所損失的收入。

  幾年後,美國開始發行戰爭債券,也叫自由公債。截至1919年,美國已經有超過1100萬愛國人士投資自由公債,其中很多都是通過華爾街JP摩根和美林證券公司等金融機構完成交易的。這些公司很快便發現,自由公債對它們來說是個絕好的機會,借此它們可以和成千上萬有志於上升到中產階級而又無任何投資經驗的人士建立客戶關係。

  但美國人真正開始對投資感興趣還是到20世紀20年代。即便如此,投資美國公司還是被看做是要擔負很高風險的一件事。創業投資顧問特德-斯卡德曾說過:"企業道德是如此之低,所有公開發行普通股的公司根本都是在投機。"10

  萬事俱備。新財富的無窮誘惑,加上動蕩的股票市場以及對金融了解甚微的首次投資者無比高漲的投資熱情,後面所有的一切都是水到渠成。

  此後的幾十年,沃頓商學院和其他步其後尘的商學院創建了一個神化了的選股專業產業,這些專家打著專業金融分析師、顧問和基金經理的幌子,從世界經濟中賺取了數以萬億美元的所謂服務費,但除了些統計活兒,他們對客戶的金融狀況什麼忙也沒幫上。在不到100年的時間裡,剛萌芽的金融服務職業就迅速蔓延至現代美國社會的每個角落並落地開花,總資產甚至超出了全國總資產的2.5%。

  那麼華爾街用這些錢都在幹什麼呢?事實表明,華爾街的金融專家們並不僅僅在股票這一種東西上大肆揮霍。他們還有著其他方面的興趣,2008年年初,美林證券公司首席執行官約翰-亞歷山大-賽恩,這位曾引領了紐約證券交易所的前高盛高管,花費122萬美元公款來對他的辦公室進行裝修。根據美國財經頻道CNBC的報道,賽恩先生辦公室改造所購買的物品清單及費用如下:

  裝飾地毯87784美元

  紅木台座式桌子25713美元

  19世紀書櫃68179美元

  吊燈家具19751美元

  4幅窗簾28091美元

  1對客椅87784美元

  喬治四世椅子18468美元

  6支壁式燭台2741美元

  羊皮紙污物罐1405美元

  羅馬佈料10967美元

  羅馬窗簾7315美元

  咖啡桌5852美元

  帶腿的古董便盆35115美元

  有資料記載,這122萬美元中的大部分──80萬美元都付給了知名室內設計師邁克爾-史密斯,他曾經承接了很多名人的室內設計工作,這些人包括著名電影導演、編劇和電影制作人史蒂文-斯皮爾伯格,著名電影女演員米歇爾-法伊弗,名模辛迪-克勞馥以及美國第一夫人米歇爾-奧巴馬。由此可見,華爾街濫用公司資金的情況已經達到無可复加的地步。

  如果不是金融市場的"產品化"(像大衆消費品一樣對概念化投資策略進行"包裝"和"營銷")經營,現今華爾街驕奢淫逸的情況也不可能出現。20世紀初,政府批準的戰爭債券使得美國普通民衆第一次品嘗到投資的滋味,20世紀後50年中,另一股政府推行的投資專案燃起了美國大衆採用"投資產品"的熱情,這是前所未料的。

  401(k)計劃

本文摘自《從8萬到200萬》


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