聲譽機制的缺失（1）

　　市場是交易與經濟活動的協調裝置。幾乎在所有情形下，交易都不過是承諾的交換，經濟活動也不過是履行承諾。沒有交易各方的充分互信，市場就無法有效和高效率地運作的。例如，如果買主不信任賣主對某一產品的質量承諾，他就不會情願付錢買它；如果投資人不相信投資銀行有關一個需要資本的公司的說辞，他們也不太可能會購買該公司的股票；如果銀行對借貸者還貸沒有信心，它就不會傻到去放貸。在所有這些情形中，沒有信任，潛在的帕累託效率就不可能實現。一般而言，沒有信任，勞動分工與專業化就不會出現， 通過市場進行合作也變得不可能。

信任重要，但也不容易建立。造成這種困難的主要原因是交易雙方之間信息的不對稱和擁有私人信息的一方的道德風險行為。正如阿克羅夫（Akerlof ，1970）所證明的，信息不對稱可能導致市場失效。然而，不應急於得出結論說，信息不對稱必然會導致市場崩潰。完全信息假設是新古典市場經濟學的缺陷，但決不是市場機制自身的缺陷。我們必須認識到，市場不僅是一只看不見的手，還是一只觀察和監管代理人行為的“隐形的眼”（Shearmur and Klein，1997）。那就是聲譽機制。盡管在特定情形下政府支援的法律體系對使代理人遵守承諾是必須的，但日常經驗與大量學術研究表明，由官方執行合約通常代價高昂且不具操作性。在多數情況，以市場為基础的聲譽維持著活動的誠實。任何想在競爭市場中生存的人都必須建立值得信任的聲譽，否則市場會將其逐出。在市場經濟中，對企業而言，聲譽與品牌是最有價值的資產與競爭優勢。誠如很久以前亞當R26;斯密所說，誠實是最好的商業政策。市場已創造出衆多使本不可能的合作――特別是陌生人間的合作――成為可能的中介（諸如企業，投資銀行，信用評估機構等等）。在人類歷史上，聲譽從未在任何其它制度中像在市場經濟中那樣如此有價值並扮演如此重要的角色。與市場在存在不對稱信息時可能不起作用的傳統論點不同，我想爭辯說：信息不對稱或許是需要市場機制的另一個――或者很可能主要――理由。沒有信息不對稱，計劃經濟或許可能與市場經濟一樣有效率！因為存在信息不對稱，市場比計劃可以運行得更好！極為不幸的是，新古典經濟學家和市場社會主義者均未對市場經濟的聲譽機制予以足夠重視。

就企業自主權與價格自由化而言，人們可以說中國經濟的市場化程度已經足夠高了。然而，中國市場非常無序。欺騙和造假盛行，合約常常得不到尊守，國有企業亦時常拖欠銀行貸款（導致占全部銀行貸款約25%的壞帳）。混亂不僅存在於產品與信用市場，也存在於證券市場。自兩大股票交易所（上海和深圳）於1992年成立以來，國有企業在融資上一直是居於支配地位的玩家。上市國有企業把股票市場當作它們的提款機。他們操縱會計帳目，欺騙私人投資者，毫不在乎他們的聲譽。大量上市企業從事過欺詐。自1993年以來，1200家上市公司中有約200家遭中國證監會（CSRC）、深圳股票交易所（SZSE）和上海股票交易所（SHSE）實施執法行動。從事欺詐的企業在全部上市企業的比率遠高於諸如美國等其它國家導致醜聞企業的比率（Zhang and Ma，2005）。結果，創立13之久的股票交易所差點被國有控股的上市公司所摧毀。

　　

本文摘自《市場的邏輯》

---

　　 中國最富爭議的經濟學家張維迎最新力作，深度解讀中國市場經濟的來路與前途。
　　改革開放導致不平等嗎？市場=價格+企業家？市場如何創造財富？陌生人之間憑什麼分工合作？中國經濟如何步入市場化？腐敗是必然的嗎？金融危機是市場犯的錯還是政府惹的禍？政府在市場中的功能是什麼？中國未來增長潛力有多大？中國世紀真會到來嗎？
　　市場經濟是人類最偉大的創造，是人類進步最好的遊戲規則！ 什麼是市場？市場就是好壞由別人說了算、不由你自己說了算的制度。 市場的基本邏輯是：如果一個人想得到幸福，他（或她）必須首先必須使別人幸福。市場的這一邏輯把個人對財富和幸福的追求轉化為創造社會財富和推動社會進步的動力。
　　本書收錄了作者16篇重量級文章，分為解讀市場經濟、思考改革過程、理解金融危機、把脈未來發展四個篇章，能使讀者更好地理解市場經濟，堅定對中國市場化改革的信心。