通過學習本書的前10章，你已經知道了交易系統設計的精髓，許多人對目前得到的材料已經很滿足了，因為它們涉及到了大多數人關心的全部領域。但是，要想在市場中賺錢則還需涉及另外兩個最重要的領域：機會因素（同時伴隨著每次機會的成本）和頭寸調整因素。
到這一步為止，我們所涉及到的材料其實都是與期望收益有關，即如何產生最好的期望收益。它與如何使每次交易中每1美元所冒的風險獲得最大利潤有關。利用第6章的打雪仗比喻，我已經向你說明如何確信任一給定時間中（以平均表示）到達的“白雪球”或者盈利雪球的總量是否大於“黑雪球”或者虧損雪球的總量。
圖11-1顯示了解釋期望收益的一種方法，這是一張二維圖，X軸代表交易的可靠性，也就是盈利交易的百分比；Y軸代表平均回報率與平均風險的比值大小，也就是與你的平均虧損交易相比，平均盈利是多大？
通過學習本書的前10章，你已經知道了交易系統設計的精髓，許多人對目前得到的材料已經很滿足了，因為它們涉及到了大多數人關心的全部領域。但是，要想在市場中賺錢則還需涉及另外兩個最重要的領域：機會因素（同時伴隨著每次機會的成本）和頭寸調整因素。
到這一步為止，我們所涉及到的材料其實都是與期望收益有關，即如何產生最好的期望收益。它與如何使每次交易中每1美元所冒的風險獲得最大利潤有關。利用第6章的打雪仗比喻，我已經向你說明如何確信任一給定時間中（以平均表示）到達的“白雪球”或者盈利雪球的總量是否大於“黑雪球”或者虧損雪球的總量。
圖11-1顯示了解釋期望收益的一種方法，這是一張二維圖，X軸代表交易的可靠性，也就是盈利交易的百分比；Y軸代表平均回報率與平均風險的比值大小，也就是與你的平均虧損交易相比，平均盈利是多大？
11．1．4 每次交易都能得到買價和賣價優勢的市場制造者卻經常會被市場一掃而空
代表著一種極端的最後那位交易商就是市場制造者。他想得到每次交易伴隨的買價和賣價之間的價差。假定買價與賣價之間的價差代表每次交易能得到8美分的收入，並且這位交易商郁90%的時間都能得到該收入；另外5%的交易是一些大約每次8美分的虧損；但是最後這5%的交易對他而言是大虧損，因為有些時候他也會被市場一掃而空。必須承受那些虧損。這些虧損合計大約是每次交易1美元。
當這位交易商把這些數據代入期望收益公式後，他得到了一個每1美元風險1．8美分利潤的數字。加上交易成本，每1美元風險就只能有1．2美分的利潤了。那麼這個人怎麼生活呢？與那些知道怎麼得到每1美元風險超過1美元利潤的人相比，可能是因為他並沒有那麼多機會。那他到底有沒有呢？
11．2 影響機會的因素
表11-1顯示了各自有不同期望收益的四位交易商。最初，有最大期望收益的那位交易商好像很明顯是我們預測應該能獲得最大成功的交易商，而其實這位交易商的期望收益也遠比大多數長期走勢跟蹤者的期望收益高，因此我們預測他應該能得到一個很不錯的跟蹤記錄。然而，正如我們前面介紹過的，機會因素明顯改變了期望收益的組成。這在表11-1中也以每個系統每天的金額大小表示過了。
假定交易商評均每20天產生一次交易，交易商2隔天就可以得到一次交易機會，而交易商3和4每天各自能產生5次和500次交易。
記住，整體優勢顯然是屬於那些市場制造者的，如果他們足夠聰明的話，應該很少會有虧損的時候。
我的頂級交易商項目中有一位是場内交易商，每年他都以100 000美元的交易資本開始，目標是維生，當然能賺越多越好。僅僅由於他的智慧和知識以及他的有利地位，他在1997年的三個月内就從交易資本中得到了170萬美元的利潤。那是不是一種優勢呢？
你開始明白利潤是期望收益和機會之積的函數了嗎？結果相當於每天產生的期望收益額。該金額是決定你在日常基礎上能賺多少錢的最重要因素。
圖11．2是以機會為三維的期望收益圖。如圖所示，你現在得到的是相當於你的交易系統每天產生的金額量的一個三維立方體。以暗灰表示的新的一維代表的是機會。作為結果的利潤不再依賴於一個二維的表面，而是一個三線的立方體。
11．3 交易機會的成本
交易肯定需要成本，市場制造者必須要有其優勢。你的經紀人也要有她的成本，因此你的利潤是剩餘的部分（如果所有這些成本部扣除後還有的活）。
每次交易的成本也確實是期望收益公式的一部分，但是它非常重要，因此我想增加一些如何減少成本的内容。交易次數越少，每次交易的成本就越不是一個影響因素。很多長期走勢踉蹤者很少花時間去考慮他們的交易成本，因為與可能獲得的利潤潛能相比，那些成本就顯得不那麼重要了。例如，如果你正在考慮每次獲取5 000美元利潤的交易，那麼可能對100美元的交易成本就不關心了。
然而，如果你的定位是在短期内做大量交易，那麼交易成本就是一個需要考慮的大因素了，至少它應該是。例如，如果你每次交易的平均利潤是50美元。那麼對100美元的交易成本，你就會倍加關註了。
11．3．1 尋找低佣金
除非你需要從經紀人那裡得到特殊的服務，否則就應該考慮一下用可能的最低成本得到可能的最佳執行方案。例如，股票交易商現在可以進行無限制的網上交易，成本在10美元以下、這與所謂的折扣經紀人相比已經是一個很大的下滑了。這些折扣經紀人的慣常做法是：買進100股股票收取50美元，並且賣出這100股股票又要收取50美元。然而，你必須確信：（1）在合理的價格上你得到的是非常好的執行方案；（2）在市場高度可變期間當你需要馬上做一次交易時，你的網上經紀人可以隨叫隨到。
期貨交易商長期以來一直都能得到可觀的佣金。一般說來，期貨經紀人只會在每次買進或抛出一個頭寸時收取費用。你一般可以把這個費用協商到30美元或者更低，有些時候根據你的成交量可能會更好。
11．3．2 執行成本
“執行成本”這個詞一般指的是除了經紀人佣金之外的進出一次交易的成本。它通常是買價和賣價之間的差額（這也是經紀人的有利條件）以及高波動性的成本。當市場制造者不敢確信他能在某一價格處理掉你的頭寸時（因為市場是在波動的），你的執行成本就會上升，以覆蓋掉他的風險。
有些交易商在非常費力地控制他們的執行成本，例如，門羅．特勞特在傑克．施瓦格的《新市場奇才》一書中被採訪時說，他在他的交易方法中延誤就很少。最初，他通過很多交易商來執行，並且對每個經紀人每次交易的延誤進行了跟蹤。如果該延誤值太高了，那麼就尋找其他經紀人來取代這個經紀人。特勞特最後認為，僅僅為了確信他的指令被正確地執行了，就需要買進自己的經紀公司。
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