《通向金融王國的自由之路》7A

一般地．那些正在尋找本場中劇烈變動的投機投資者想要低資本總額的股票。比如2500萬美元以下的。研究已經證明；低資本總額股票占那些股價上漲10倍或以上的股票的大多數。一般說來，對股票的需求增加時，如果供給不足，價格就會猛烈上漲、因為未清的股票只有l00萬股。

另一方面，保守投資者不希望有很多價格波動。他們不希望看到價格在一個買進1000股的指令下就上漲一個點或者在另一個賣出10O0股的指令下又下跌一個點的情形。相反，他們希望價格的變化是緩慢的，並且是平滑的。在那些高度資本化並且有成百上千萬股或更多股份已公開發行並售出的市場中，更可能看到這種現象。

（6）市場和交易準則。跟蹤你交易準則的那個市場怎麼樣了，是趨勢型的還是季節型的？一般說來，無論你的交易準則是什麼，都需要找到符合那些準則的市場。擁有的資本越少，這個過程對你就越重要。

因此，如果你是一個走勢跟蹤者，就需要找到走勢明顯的市場，它們可以是顯示較強相對優勢的股票，也可以是每年呈現兒次明顯走勢的期貨市場。若市場在過去曾經符合過你的交易準則，它可能會再次符合。

對你交易的其他準則也是同樣的。如果你遵循季節性模式，那麼必須在呈現強烈季節性走勢的市場中交易，比如農產品或者能源產品市場。如果你相信Elliott波動，則必須跟隨那些Elliott波動看上去最有效的市場。無論你的交易準則如何，都必須找到與這些準則匹配得最好的市場。

（7）獨立市場的資產組合選擇。這個主題稍微超出了這本介紹如何開發一個系統的書的範圍。然而，我想建議你看一下選擇的各類市場的獨立性。選擇相對獨立的市場你可能獲利更多，因為與你所有的市場都是相關的或者相互依賴的情形相比，你更可能有至少一個市場是處於正常的獲利趨勢中。

7．1．2 市場方向

無論你正在一個市場突破點上進行交易，還是正撲向一個快速變動的走勢，大多數人都需要評估一下市場在過去的6個月中變動的主要方向。你必須知道在“今天的”市場中你是在與什麼樣的人物打交道。這就是市場的長期走勢。

Ed Seykota已經在市場中賺了幾百萬，他曾經告訴過我他會拿一張市場的圖表，把它挂在牆上，然後走到房子的另一邊。如果從那一邊看過來這個市場的走勢很明顯的話，那麼這個市場就是他要考慮的市場。Ed的風格在20世紀六七十年代有很多優點，當時有很多具有長期走勢的市場。盡管其背後的基本原則仍然適用，但在市場走勢傾向於更短的今天，短線的準則可能會更適合。

總的說來，人們通過大盤的漲跌而賺錢。然而，市場實際上有三個可以變動的方向：向上、向下和盤整。市場一般會在15%－20%的時間範圍内顯著上漲或下跌，其餘的時間則都是盤整。你必須能夠確定什麼時候這些情形會發生。例如，很多人在市場中都有自己的系統。然而，如果你承認盤整是市場的一種情形，那麼就可能希望有一個70%的時間能讓你置身於市場之外的系統，因為在那些時間裡是不太可能賺錢的。當盤整發生時，你只需要監控某些類型的信號，佩裡．考夫曼為此開發了一種很不錯的運載工具。我們會在本章的後面部分對它進行研究。

總是處在市場中的人將會浪費很多時間在市場的盤整相位上。這可能就意味著損失和高佣金。因此，你可能在設計方法時考慮一下避開盤整的市場。

7．1．3設置條件

正如前面提到過的，根據你的理念，設置條件是在你進入市場前必須具備的條件。具備了這些設置條件後，它們一般都會提高你在有利於你的大的市場變動中的獲利機會。大多數人能在市場中賺錢是因為大盤在入市以後變動很大。第5章讨論的各種理念都是用來評述這種條件的，在這些條件下你能預期一次大的市場變動。總的說來，所有這些理念都是由市場設置組成的。

設置包含以下内容：

．一個預期會有突破點的機會窗口。

．進入市場前必須具備的基本條件。

．可能吸引你註意力的季節性情況。

．任何一個可能有用的其他有意義的準則。

設置經常都不是進入市場的準則，相反，它們是你開始考慮進入市場持有一個頭寸之前必須預料到的一個準則。

本章的主題是研究已經證明為正確的各種不間類型的設置。我們將會讨論對股票市場有用的設置和對期貨市場、外匯交易市場、職權市場和其他可以投機的領域有用的設置。事實上，你會知道有很多廣為所用的系統由於第2章描述的彩票偏向，除了有設置之外，沒有任何其他内容。但是，首先還是讓我們來讨論一下入市的最後一個步驟：市場時機選擇。

7．1．4 市場時機選擇

假定你已經選擇了將要交易的市場。你很清楚自己的理念，並且當前市場的主要方向符合你對交易的理念，同時你還有幾個市場設置，並且這些條件也都滿足了。然而，在你真正進入市場之前還必須有一個關鍵的準則：你所期待的變動應該是已經開始了的。換句話說，就是如果因為基本面分析、季節性模式、預測的突破日期或者任何其他原因，你預計到大盤將會大幅上移，那麼機會就在於你預測的變動在你第一次預測時並沒有開始。唯利是圖的交易商和投資者通常都會一直等到市場開始變動時才進入市場。

正如你在下一章能看到的關於入市的分析，很少有一種入市技術能夠戰勝簡單的隨機入市，比如在某個隨機時刻通過一枚硬幣的翻轉來決定是進入多頭市場還是空頭市場。因此，你需要盡最大可能來提高你的幾率。提高幾率的最佳方法是在進入市場前確定前場在朝著你預料的方向變動。這基本上就是你的時機選擇信號。我們會在第10章讨論一定數量的有意義的時機選擇信號。

7．2 潛隨市場的設置

熟悉我的頂級業績交易和投資函授課的人們肯定知道交易的十個任務之一就是“潛隨”，它相當於縮短了你尋找入市條件的時間架構，從而使你的風險水平更低。短期設置構成了最好的潛隨工具

這種工具有很多。因此我只想介紹其中的三類短期設置，並每個部給出一個例子。我對這些設置的評論反應的僅僅是個人的意見。康納斯和拉希克寫了一本書《華爾街奇才》（Street Smarts），為喜歡更多細節的人介紹了很多不同種類的短期設置。如果你真的計劃用這些模式進行交易，我建議你看看他們的書。

7．2．1“失敗一測試” 設置

測試設置本質上是對先前最高點或最低點的失敗測試。在那些最高點或最低點發生之後，出現了很多有趣的模式。例如下面介紹的肯．羅伯茨方法就是建立在失敗—測試設置上。

這類測試有作用的原因是因為它們一般都被當作入市信號來使用。這些入市信號可以設計能夠返回大筆利潤的交易，但它們並不可靠。這些測試作為一個入市信號，其背後的邏輯是使用僞突破點，比如移動到一個新的最高點或最低點，來設計交易。

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