《通向金融王國的自由之路》7B

7．3 過濾與設定

我曾經說過過濾是交易系統的十個關鍵組成部分之一。查爾斯．勒博經常來我們系統研讨會做特邀嘉賓，其間講到應當完全避開過濾。過濾在事後可能說明你預測市場，但是在當前卻無法說明你在市場中交易。

讓我來解釋一下查爾斯的評論。由於彩票偏向，人們想知道完美的入市信號，從而可以在入市之前“控制”信號。如果你在考慮過去的數據，那麼用來擬合這些數據的指標越多，這些指標完美預測數據的每一個轉折看上去就越準確。

大多數軟體一般都含有幾百個內置指標。你可以用這些指標，幾乎是自動地對過去的市場進行完全的曲線擬合。例如，你可以利用一幅波動，一個移動平均和幾個週期在任何時間對某些歷史市場行為進行完美預測。這只會使你對交易極度自信，結果卻發現你那些“高度優化”的指標在交易今天的市場時根本沒有任何說明。

一些人通過對短期（就是最近幾個月）進行優化到處傳播這些東西，希望這些優化過更多最近歷史數據的指標可以正確地反映今天的市場。然而，如果用的指標太多，這些努力則經常都是徒勞無功的。

通常，系統越簡單，它運作的效果就越好。但也存在例外。若內置指標是基於不同類型的數據資料，則許多不同的指標也會大大有助於你進行市場交易。

這就為我們提供了過濾與設定之間的一個關鍵區別。過濾一般都是建立在相同的數據之上，在系統中應該被避開。而設定則建立在不同的數據之上，是非常有用的。只要你的設定是建立在不同但可靠的數據之上，那麼一般都是越多越好。

讓我們通過一些不同類型的數據看一下你可以使用的一些設定。下面是原來給過的一些例子。

7．3．1 時間過濾

你對一幅波動會在什麼時候開始一般都有一些概念，那是因為你有一些不同的模型。時間與價格數據不同，因此這樣一種設定是非常有用的。時間過濾可能包括週期、季節性數據、占星術的影響等等。看一下第5章，里邊有一些對你交易有說明的很有意思的時間設定。

7．3．2價格數據序列

你可能要求價格數據以一個特定的順序發生。如果這種設定是建立在市場中發現的一些可能性很大的關係之上的話，那麼它一般比簡單的價格數據更有價值。以回撤設定為例：（1）大盤建立一個走勢；（2）然後作了一個回撤；（3）顯示了一些與原來走勢相反的波動。這些都是價格數據，但它們以一個特定的、有一定意義的邏輯順序發生。

7．3．3 基本面分析數據

你對正在交易的市場的“供”“求”特性一般都會有一定的了解。例如你可能有這個市場的有關大豆這種農作物的統計和一些新外匯需求的統計信息。對於一種產權證券來說，你擁有客戶對公司的新產品接受程度的信息和成功減少內部成本的信息。可以看一下加拉赫和巴菲特的一些基本設定的例子。

7．3．4 成交量數據

特定市場的成交量與當前的價格數據大不相同，也很有用的。有關成交量的書籍很多，特別是像理查德．阿姆斯那樣的股票市場專家的作品。阿姆斯指數現在與市場更新一起定期給出，就是原來所知的TRIN交易指數。它是上漲股票數與下跌股票數的比例除以上漲量與下跌量的比例。

下面介紹如何把它們作為設定使用。一般利用5天的阿姆斯指數移動平均，讀數超過1．2就預示著一個潛在的最低點。低於0．8則預示著一個潛在的最高點。這些都是1~3天之間的短期交易機會。然而這些讀數需要與以預測方向波動的價格的入市信號結合起來。

7．3．5 綜合數據

如果市場含有一定數量的其他專案，那麼只要弄明白它們的走向就可以得到一些有價值的信息。例如，在股票市場中，了解市場作為一個整體的行為與了解市場各個部分的行為相比就大不相同而且很有價值。多少股票是在上漲？上漲股票的成交量與下跌股票的成交量相比如何？

如果你交易的是市場指數，則可以看一下各個股票的行為。一般說來，想交易類似於標準普爾這樣的市場指數，若只看指數價格而不關心其他方面，那麼，與那些考慮綜合數據的專家們相比，這些人就處在了一個非常不利的位置。

與每個市場更新一起給出的綜合指標的一個例子就是那些記號，它們是紐約股票交易所所有股票的上漲記號和下跌記號之間的差別。下面介紹如何把這些記號作為一種設定來使用。一個末端記號的讀數一般都能預測市場的突破點，至少在短期內是可以這樣做的。因此記號的末端就是一個測試設定的例子。你只要在這些末端來臨時成交發生的這些回調信號就可以了。

7．3．6 波動性

指大盤的活躍程度，通常都以價格的幅度來定義。它一般都是非常有用的信息，與單獨的價格很不相同。

幾年前我組織了一次有關計算機交易的研讨會，目的是：（1）開始熟悉幾種交易軟體；（2）以歷史測試為基础，開發一些每年回報率為100%或更多的系統，且無需優化。我原來以為大多數人都會通過將好的離市，與一種能使系統發揮到極限的貨幣管理方法結合起來來開發一個高期望收益的交易系統的途徑來實現這個目標。大多數人也確實是這麼做的，但有一個人卻不是。這個人發現，市場小幅度波動的觀測度是對那些造成波動的原動力的潛在預報。若你把一個小幅度波動的設定與適時的離市結合起來，就會得到一次高風險回報率交易的好機會。

出現以下兩種情形時都可能是小幅波動的設定：

（1）大盤經任何次指標測度都是在一個走勢中，這些指標包括在移動平均值之上或之下、是否有較高的ADX值等。

（2）對比最近5天的幅度和最近5O天的幅度顯示大盤移進了一個狹小的範圍。這個比例必須是在一些預先確定的值之下，比如最近5天的幅度小於等於最近50天幅度的60%等。

接下來就要用到下一章介紹的人市信號了。這種類型的險期望收益增加10%~15%。

第二個小幅波動設定會有點類似於以下的情形：

（1）市場有一個內部日，即它的價格幅度處於前一天的最高價和最低價之間。

（2）市場在前X天中產生了最小的幅度。

如果你有這麼一個內部日，那麼不管是哪個方向的突破一般都是一個好的短期交易模式。

7．3．7 商業基本面分析

沃倫．巴菲特使用的大多數設定，以及威廉．歐奈爾使用的一些設定，都是商業基本面分析，我們會在下一節讨論它們。這可能要包括下面一些基本面分析：盈利是多少？收益是多少？銷售了多少？利潤率是多少？股民的收入如何？有多少股是已公開發行並售出的？每股的賬面價值和盈利是多少？交易又是如何增長的？所有這種類型的信息與價格數據都是大不相同的。

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