談談歐盟和歐元

事物總是在某種基础上，受一定因素的影響向前發展的，經濟現象同樣如此。盡管將來可能有種種變化，但與歷史情況總是具有一定的邏輯聯繫，要使匯價預測接近準確，除了需要不斷積累上述現實資料外，還要註意搜集、整理、熟悉各主要貨幣匯價的歷史情況，為匯率趨勢的預測提供分析研究的重要依據。

通過對匯率理論的分析，(我們稍稍在此簡單概括一下有關的匯率理論，例如有：傳統匯率理論----在70年代以前，在實行金本位制和固定匯率制時期，為解釋匯率變動的原因及匯率變化對國際貿易的影響，西方經濟學家長期進行深入研究，產生了幾種典型的匯率理論，提出了多種學說，從不同角度闡述匯率的決定及其波動。特別是購買力平價理論至今仍有許多匯率專家對它進行新的評價和探讨，並在原論著的基础上取得了重大的進展。典型的理論有：1.國際借貸理論，又稱國際收支理論；2.匯兌心理理論；3.購買力平價理論。自實行浮動匯率制以來，現代匯率理論得到了迅速的發展，西方經濟學家做了大量的理論分析和統計驗證，出現了各種學派，其中，利率平價理論、資產組合平衡理論影響最大。）我們已經看到了影響匯率的幾個重要因素，如購買力、利率等。但是，匯率的決定是一個十分複雜的問題，在經濟活動中，影響匯率變動的因素是多方面的。總的來說，一國經濟實力的變化與宏觀經濟政策的選擇，是決定匯率長期發展趨勢的根本原因。我們經常可以看到在外匯市場中，市場人士都十分關註各國的各種經濟數據，如國民經濟總產值、消費者物價指數、利率變化等。確是這樣，在外匯市場中，我們應該清楚地認識和了解各種數據、指標與匯率變動的關係和影響，才能進一步找尋匯率變動的規律，主動地在外匯市場尋找投資投機時機和防範外匯風險。

在經濟活動中有許多因素影響匯率變動，歸納影響匯率變動的因素，列舉如下：

1.國際收支狀況。國際收支狀況是決定匯率趨勢的主導因素。國際收支是一國對外經濟活動中的各種收支的總和。一般情況下，國際收支逆差表明外匯供不應求。在浮動匯率制下，市場供求決定匯率的變動，因此國際收支逆差將引起本幣貶值，外幣升值，即外匯匯率上升。反之，國際收支順差則引起外匯匯率下降。要註意的是，一般情況下，國際收支變動決定匯率的中長期走勢。註意，現在，美國的巨額貿易逆差（赤字）不斷增加，美元卻保持了較長期的強勢，這是很特殊的情況，也因此是經濟學家和市場人士經常讨論和研究的課題。

2.國民收入。一般講，國民收入增加，促使消費水平提高，對本幣的需求也相應增加。如果貨幣供給不變，對本幣的額外需求將提高本幣價值，造成外匯貶值。當然，國民收入的變動引起匯率是貶或升，要取決於國民收入變動的原因。如果國民收入是因增加商品供給而提高，則在一個較長時間內該國貨幣的購買力得以加強，外匯匯率就會下跌。如果國民收入因擴大政府開支或擴大總需求而提高，在供給不變的情況下，超額的需求必然要通過擴大進口來滿足，這就使外匯需求增加，外匯匯率就會上漲。

3.通貨膨脹率的高低。通貨膨脹率的高低是影響匯率變化的基础。如果一國的貨幣發行過多，流通中的貨幣量超過了商品流通過程中的實際需求，就會造成通貨膨脹。通貨膨脹使一國的貨幣在國內購買力下降，使貨幣對內貶值，在其它條件不變的情況下，貨幣對內貶值，必然引起對外貶值。因為匯率是兩國幣值的對比，發行貨幣過多的國家，其單位貨幣所代表的價值量減少，因此在該國貨幣折算成外國貨幣時，就要付出比原來多的該國貨幣。

通貨膨脹率的變動，將改變人們對貨幣的交易需求量以及對債券收益、外幣價值的預期。通貨膨脹造成國內物價上漲，在匯率不變的情況下，出口虧損，進口有利。在外匯市場上，外國貨幣需求增加，本國貨幣需要減少，從而引起外匯匯率上升，本國貨幣對外貶值。相反，如果一國通貨膨脹率降低，外匯匯率一般會下跌。

4.貨幣供給

貨幣供給是決定貨幣價值、貨幣購買力的首要因素。如果本國貨幣供給減少，則本幣由於稀少而更有價值。通常貨幣供給減少與銀根緊縮、信貸緊縮相伴而行，從而造成總需求、產量和就業下降，商品價格也下降，本幣價值提高，外匯匯率將相應地下跌。如果貨幣供給增加，超額貨幣則以通貨膨脹形式表現出來，本國商品價格上漲，購買力下降，這將會促進相對低廉的外國商品大量進口，外匯匯率將上漲。

5.財政收支

一國的財政收支狀況對國際收支有很大影響。財政赤字擴大，將增加總需求，常常導致國際收支逆差及通貨膨脹加劇，結果本幣購買力下降，外匯需求增加，進而推動匯率上漲。當然，如果財政赤字擴大時，在貨幣政策方面輔之以嚴格控制貨幣量、提高利率的舉措，反而會吸引外資流入，使本幣升值，外匯匯率下跌。

6.利率

利率在一定條件下對匯率的短期影響很大。利率對匯率的影響是通過不同國家的利率差異引起資金特別是短期資金的流動而引起作用的。在一般情況下，如果兩國利率差異大於兩國遠期、即期匯率差異，資金便會由利率較低的國家流向利率較高的國家，從而有利於利率較高國家的國際收支。要註意的是，利率水平對匯率雖有一定的影響，但從決定匯率升降趨勢的基本因素看，其作用是有限的，它只是在一定的條件下，對匯率的變動起暫時的影響。

7.各國匯率政策和對市場的干預

各國匯率政策和對市場的干預，在一定程度上影響匯率的變動。在浮動匯率制下，各國央行都盡力協調各國間的貨幣政策和匯率政策，力圖通過影響外匯市場中的供求關係來達到支援本國貨幣穩定的目的，中央銀行影響外匯市場的主要手段是：調整本國的貨幣政策，通過利率變動影響匯率；直接干預外匯市場；對資本流動實行外匯管制。

8.投機活動與市場心理預期

自1973年實行浮動匯率制以來，外匯市場的投機活動越演越烈，投機者往往擁有雄厚的實力，可以在外匯市場上推波助瀾，使匯率的變動遠遠偏離其均衡水平。投機者常利用市場順勢對某一幣種發動攻擊，攻勢之強，使各國央行甚至西方七國央行聯手干預外匯市場也難以阻擋。適當的投機活動有助於活躍外匯市場，但過度的投機活動則加劇了外匯市場的動蕩，阻礙正常的外匯交易，歪曲外匯供求關係。

另外，外匯市場的參與者和研究者，包括經濟學家、金融專家和技術分析員、資金交易員等每天致力於匯市走勢的研究，他們對市場的判斷及對市場交易人員心理的影響以及交易者自身對市場走勢的預測都是影響匯率短期波動的重要因素。當市場預計某種貨幣趨跌時，交易者會大量抛售該貨幣，造成該貨幣匯率下浮的事實；反之，當人們預計某種貨幣趨於堅挺時，又會大量買進該種貨幣，使其匯率上揚。由於公衆預期具有投機性和分散性的特點，加劇了匯率短期波動的振蕩。

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