巴菲特致股?|函2000年版

波克夏海瑟崴股份有限公司

致Berkshire所有股?|:

本公司2000年的?Q值增加了39.6?|美元，每股A股或B股的?っ?Q值成?了6.5%，累??去36年以?恚?簿褪親?默F有??I??詠郵種?幔?抗?Q值由?初的19元成?到?在的40,442美元，年?合成?率???3.6%。

在年?笾興?^的每股?底?S以A?普通股????榛?A，?是本公司在1996年以前流通在外唯一的一?股份，B?普通股?t?碛??普通股三十分之一的?嗬??/p>

?的?碚f，Berkshire去年的表??算不?，不管是每股?Q值或?r值的表?都超越S&P500指?擔?m然??擁惱f法略?主?，但我?????erkshire每股????r值的成?甚至超??っ?r值的成?，(不管是投??W或是????W，????r值都是相???的一??名?，有?????r值??的?明，??㈤?股?|手??。

去年我??一口?馔瓿砂思???惆福?渲杏?杉??999年就?始?，?些案子的金???高?80?|美元，所有?金完全依靠自有?金支???]有???朊?X，其中97%是以?金支付，其?3%?t用股票，所以流通在外股份?H增加0.3??百分?而已，?八家企?I的年?I?I?合?高?130?|美元，雇用?T工58,000名，更棒的是目前我??手上的?金依然?M?M，??r??湓儋I下更大的公司。

不要太著急，後面我???僭??跟各位?蟾婧?惆傅?熱荩?谶@?，我要向各位?蟾妫?雇?1世?，我???⒋笈e????K、地毯、隔?崞放c油漆等???的尖端??I。

另一方面，GEICO的保?舫砷L速度出?停??默F象，取得新保?蔚某殺駒?碓礁撸?ツ晡以??魑淮虬?閉f我??所投入大??V告??保?值回票?r，事???明我的判?嗍清e?的，在?蟾娴尼岫撾?????僮屑??z?原因。

另外?有一??啄?硪恢貝嬖诘呢?面消息，那就是目前我??的股票投??合的?r位?是?]有太大的吸引力，我??????碛幸恍┍舉|不?的股票，但?些公司的股?r大多已合理反???r值，所以在未?砗茈y再有爆?性的投??蟪辏?@?非?我滑F象，目前整?股市的?期前景?K不像一般人想的那??酚^。

最後?有一?每年都??l生的?南?ⅲ?薔褪遣槔砺??Berkshire的副董事?兼主要合夥人以及我本人，相?於去年又都老了一?q，所幸比起其他美??笃?I?碚f，我??的主要?理人老化的速度可以?要慢得多(年度/年?)，而且??差?以後????碓醬蟆?/p>

就?期而言，查理跟我?是一?影?erkshire每股????r值成?的速度?定在稍微超?S&P500指?檔哪?松希?缤?饷嫔夏??表所?示的，?然只是每年???百分?的差?，但只要能?虺種??a，久而久之也能?生不少的差距，?然每年?榱訴_到???目?耍???都必?固定再??erkshire增添?準液黴?荊?K?原先就已??碛羞@些好公司的?r值保持成?，同?r?要避免流通在外的股?道^?大幅膨?，??人?得要做到後?牲c?]有太大???，但第一??t真的要碰?狻