4. 工作過程(3)

2014-01-11 16:16:16

　　當時在紐約聯儲，摩根銀行(J.P. Morgan & Co.)和大通曼哈頓銀行(Chase Manhattan Corp，簡稱大通)是轄內兩家最大的銀行，擁有一流的資產、產品、技術和人才，被經常用來作比較。這兩家的文化、理念，及隨之而來的產品、業務相當不同。摩根崇尚的是高、精、尖，向來以追求“第一流”(first-class)為己任。它的企業客戶大都是美國信用評級高、實力雄厚、財富500榜上有名的公司廠家，它的私人客戶也是高收入、高資產(high net-worth)的富人群，非平民百姓所及。確實，它的產品業務，都向著領導行業新潮流的方向看齊，“不鳴則已，一鳴驚人”，它在銀行界有著許多劃時代意義的突破和建樹。美國名校的畢業生，沖著它顯赫的歷史、傲人的聲望，都爭先恐後想去鍍層金，為能被冠以“摩根”的招牌而孜孜不倦。摩根也有非常優秀的培訓專案，招募了名校畢業生後，集中強化培訓，使文化、理念、知識、業務整齊劃一，“更上一層樓”。這樣，年复一年，週而复始，摩根也為華爾街輸送了一批又一批的人才。從摩根跳槽去其他金融機構的，一般都能在職位和薪酬上有一大飛躍。

　　20世紀90年代初，摩根開始由商業銀行向投資銀行方向大幅度轉型，也得到美聯儲的特批，經手了幾大證券和債券的發行，為打破商業銀行和投資銀行的壁壘作鋪墊。但它畢竟是商業銀行出身，做投資銀行業務的資源和火候未到，再加上一些醜聞，一直經營不善、問題連連。按華爾街的說法，摩根是桌上的肉(meat on the table)—— 有待瓜分吞並。摩根曾有意同Sandy Weill領導的旅行者集團合並(第三章“花旗集團的合並評估及20世紀美國銀行法的變革”具體描述了旅行者集團同花旗銀行1998年合並，組成世界上資產最雄厚的花旗集團的案例)，但談判到最後階段破裂了，據稱還是摩根的傲氣使然。到了2000年，摩根宣佈同大通合並，組成與花旗集團不相上下、勢均力敵的摩根大通集團。雖然依然沿用摩根的響亮招牌，但事實上，兩者的合並，更大程度上，是大通把摩根給吞並了。

　　相比之下，大通是屬於大衆型、普及型銀行，埋頭務實，兢兢業業地專注著創造財富，經營效果一直比較平穩健康。一直堅守著商業銀行的老本行，盡管也從事證券債券發行業務，但沒有大幅度轉向跌宕起伏的投資銀行業務。摩根和大通的差別，在它們所用的市場風險模型上也“管中窺豹，可見一斑”。摩根起初用的是精致先進的計算機模擬法，費事耗時；大通的很實在，用的是簡約的但也被監管機構接受的歷史模擬法。幾年後，摩根也摒棄了它的計算機模擬法，轉向使用大通式的歷史模擬法。

　　我們去銀行採樣的第一站是大通銀行。負責接待我們的是一位董事總經理(managing director)，信用風險模型方面的專家，曾在二月份紐約聯儲會議上作過關於大通的信用風險模型的報告。當時他的報告僅半個小時，只能介紹概況。現在則不同，我們要親自調查、詳細了解每個細節的來龍去脈。這位董事總經理對我們的來路、意圖一清二楚，大通是修改巴塞爾I的積極倡導者、遊說者，對我們此行自然大加歡迎，竭力配合。我們也就毋庸贅述，單刀直入，第一次見面的時候向他要了很多數據和資料。按規定，銀行對監管部門必須採取全面披露(full disclosure)的政策，我們需要什麼，他們就應該提供什麼，不能有絲毫隐瞞。好在我們此行是政策調研，而非銀行檢查，所以接待我們的人員比較放鬆自如，畅所欲言。有時候，我們還會讨論一些信用風險模型以外的銀行經營和政策法規的議題。

　　與大通銀行幾個來回後，我們對它的整個信用風險模型的體系和結構有了全面了解。因為銀行資料的保密性質，我這里不便細談。我們接下來的任務是將模型所設計的所有變量和假設都匯總歸類，一一分析—— 數據的來源、變量的可靠性、假設的合理性等，及模型在大通的實際運用。洋洋灑灑寫了近二十頁翔實全面的報告。

　　我所作的特別貢獻是花了兩三頁紙的篇幅，採用逆轉工程術(reverse engineering)，用一個數字實例，代入大通的假設、公式和模型，步步驗證，最後得到與大通同樣的結論。這個實例，倒是讓我絞盡了腦汁。開始的時候，數據怎麼都對不上號，同那位董事總經理幾個來回下來，還是不得要領。緊張狀況升級之際，那位董事總經理 “突然”想起來，說他們在正規模型的基础上，又加了些隨意參數！

　　

大通曼哈頓銀行位於Park街的總部大樓

本文摘自《零距離認知華爾街的運籌操作》

　　本書作者以在美國聯邦儲備系統紐約聯儲銀行工作的親身經歷，描述了美聯儲在執行銀行監督管理方面的各種細節。書中穿插了個人的所見所聞和認知感受。本書集知識性、故事性和趣味性於一體，為廣大讀者了解美聯儲系統和金融界，尤其是紐約聯儲和華爾街，提供豐富的第一手的理性和感性資料。讀者還可以從書中看到一個留學生的成長經歷和一個職業人士的心路歷程。
　　本書是金融相關專業人士和高校學生的重要高端參考書。同時對於愛好金融的普通大衆，也是一本輕鬆有趣的普及讀物。?可貴的，這還是一本不可多得的成功勵志讀物。