《通向金融王國的自由之路》2

2.1.1 表象偏向

日條形圖是第一個啟發性思維的好例子，也是我們每個人所用的，被稱做“表象定律”。它的意思是人們假定若某樣東西能代表另一樣東西時，實際上它就是它應該代表的那樣東西。因此，絕大多數的人都在看日條形圖，並同意它代表了相當於一天交易的價值。而事實上，它只不過是一張紙上的一條線罷了，僅此而已。然而你可能已經同意了它是有意義的，這是因為：

·在你開始研究市場時就被告知它是有意義的。

·其他人也都利用日條形圖來描述市場

·在你購買數據時，這些數據是以日條形圖的形式表示的

·在你考慮一天的交易時．你也會示意性地畫一張日條形圖

圖2-1中每條線都只向你說明了兩件事。它顯示了一天中發生的價格範圍。它也部分表示了價格是如何移動的，如何從開盤移動到收盤，再加上一些高低起伏的變化。

什麼是日條形圖不能告訴你的呢?它不能告訴你有多少量發生了，也不能告訴你在哪個價格有多少量發生。陳了開盤和收盤，它不能告訴你在一天中什麼時候基本商品或者資本的價格是在一個給定的價格。然而這些信息對交易商和投資者來說可能是有用的。你可以通過縮小時間範圍並查看5分鐘條形圖或記號圖來獲取這些信息。但是等一下!難道日條形圖的目的不是為了減少信息流量而使我們不至於被淹沒嗎？

還有一些可能對交易商有用的其他信息也沒有在日條形圖中顯示出來，比如對期貨來說，這些交易有沒有包括開始新的台同以及終止舊的合同？什麼樣的人在做這種交易？是不是有一群場內交易商整體在相互交易，竭力想看透對方，並以策略勝過其他人?有多少量是以一個單位的形式表現的(如100股股票或者單一商品合同)？有多少量是大單位的?有多少是被大投資商買進或抛出的？有多少是被大貨幣管理者或者資產組合管理者買進或抛出的？又有多少是被套期保值者或大公司買進或抛出的?

還有第三級信息也沒有在日條形圖中顯示出來，就是誰在市場中，比如，有多少人當前持有多頭或空頭頭寸？頭寸大小又分別是多少？這類信息是有用的．但一般不容易得到。如今在計算機的支援下．各種不同的交易可以每天都以這樣的方式存儲和報道：

價格從83點移動到85 點。共有4 718 個投資者持有多頭頭寸，平均頭寸大小是200個單位。一天內，多頭頭寸總共上漲了50 600個單位。有298 個投資者持有空頭頭寸，平均頭寸大小為450 個單位。空頭頭寸上漲了5個單位。最前100 個頭寸數是由以下這些人所持有，他們的位置分別是：……（接下去就是一串名字）。

可能你會說：“是的，我想知道誰持有什麼股票並且頭寸是多大。”那麼如果你有了這個信息之後，知道對這些信息做什麼處理嗎？是不是更有意義了？很可能不是，除非你有一些可以讓你交易的信念。

日條形圖也並不提供任何統計可能性，比如如果發生了x , 那麼Y 的可能性怎麼樣？你可以利用歷史記錄來確定Y 的可能性，但變量X 和Y 必須被包括在你的數據裡面。但是如果X 和Y 很有意義卻沒有被包括在你的數據里怎麼辦？

最後，還有另一個關鍵的信息類型也沒有被包含在一個簡單的日條形圖中，就是有關人們的信念和情緒的心理信息。這類信息包含了持有多頭頭寸和空頭頭寸信念的強度，以及各類交易者可能會在什麼價格什麼時候清盤？他們對各種信息或者價格運動會做出什麼樣的反應？有多少人是置身市場之外觀望並持有市場會上漲或下跌的信念？他們是不是有可能或者在什麼情況下會轉變這些信念並持有頭寸呢？如果他們這樣做了，那麼他們可能會在什麼價格並有多少錢才能購買他們的頭寸呢？然而你是否有從這些信息中獲得說明並賺錢的信念呢？

使人驚恐的事情是，作為對信息最好總結的日條形圖．卻正是你用來做決定時要操作的原始數據。

直到現在，你可能一直以為一張日條形圖就是真正的市場。記住，你所看到的只是計算機上或者圖片集中的一條線罷了，只是你假定它代表了市場，可以把它叫做市場在某一個給定日的行為的概括，你也只能這麼叫它了；使人驚恐的事情是，作為對信息最好總結的日條形圖，卻正是你用來做決定時要操作的原始數據。

我希望你已經開始理解了判斷力啟發性思維對於一個交易者來說為什麼這麼重要的原因。然而我只不過是給了你們一個啟發性思維的例子罷了，就是我們認為一張條形圖真正地代表了價值一天的市場行為的傾向。

你可能僅用條形圖進行交易。但是大多數人在進行交易前喜歡用一下他們的數據，因此他們會使用一些指標、，然而不幸的是，人們在用市場指標做同樣的事情。他們認為自己是現實的，而並不想表示那些可能發生的事。RSI 、隨機性、移動平均、MACD 等，看上去都像是真實的，但是人們忘了它們只不過是一些假定來代表某些東西的被歪曲了的原始數據罷了。

比如，考慮一下一張圖上支撐價位的技術概念。最初，技術師們發現，一旦價格跌到圖中某一位置時就好像會反彈。在該位置，一大堆購買者好像都願意買進，因此而“支撐”住了股票的價格水平。不幸的是、很多人把像“支撐價位”和“阻擋價位”這樣的詞當做是真實的現象，而不把它們當做是人們在過去發現的某些代表相關關係的簡單概念。

前面我己經從人們在判斷一些事情時，傾向於用“它看上去是什麼樣子的”而不是“它的可能性幾率是多少”這個方面講了表象方面的一些偏向。這在使用交易系統或交易信號方面尤其重要。你有沒有考慮過在開發交易系統或評估你的信號的效用時的可能性幾率？就是說，你有沒有考慮過預計的結果遵循信號的百分比是多少？很可能沒有，因為即使我不停地告訴人們這件事，還是沒能在1000個交易者中找到一個確實這麼做的。這就意味著大多數人甚至都不測試一下他們的系統，或者不知道他們系統的期望收益（見第6 章）。現在讓我們來讨論一些其他的偏向。我們將會確定其他的一些偏向可能對你考慮市場和交易系統開發有些什麼影響。

2.1.2 可靠性偏向

與表象方面的偏向相關的一個偏向是認為我們的數據是可靠的偏向，就是它們真的是應該的那樣，關於日條形圖，我們普遍地認為它代表了價值一天的數據．它看上去是價值一天的數據，因此它就肯定是。然而，很多數據賣方通常都把白天的數據和晚上的數據結合起來，那麼它還是價值一天的數據嗎？而且這些數據的準確性又怎麼樣？

經驗豐富的交易商和投資者們知道，數據的可靠性是他們可能遇到的最糟糕的問題之一、大多數數據賣方在日條形圖方面是非常精確的，但是當你開始使用記號數據、5 分鐘條形圖、30 分鐘條形圖等時．精確度就完全消失了。因此，在測試一個建立在5 分鐘條形圖基础上的系統時，大部分結果（不管是好的還是壞的）可能與不正確的數據有關，而並不是真正的期望收益結果。

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