《操盤建議》 第二章 比爾·利普舒茨

“關於報酬與風險，我覺得處理心態不應該對稱。為了維持長期的成功，必須專註於虧損、連續損失或這方面的相關問題。很簡單，只要知道自己準備損失多少。不論你的部位規模大小，或你的看法正確與否，都是如此。你必須知道自己準備損失的程度。我不是說心理上的準備；每當進行一筆交易，就必須設定最大損失的金額，赤裸裸的數據。絕對不允許自己被三振出局，必須保持再度進場的能力----明天、後天、大後天……都是如此。好好管理風險、獲利就會自己照顧自己。”

專註於損失風險，其中涉及一個問題“什麼時候結束部位？”

“我想，結束虧損部位的理由有兩種。第一，如果預期之中應該發生的情節或情節演變，顯然不可能發生了。舉例來說，如果你預期某位左翼政治領袖將贏得大選，結果他輸了。第二個理由是價位達到預定的停損水準，不論你預期的情節是否正確。一旦發生這種情況，就沒有讨價還價的餘地，立即出場。”

導師：所羅門的經驗

一位偉大交易員之所以偉大，不僅僅在於他如何接受損失或處理報酬／風險，頂尖交易員的心智往往經過許多獨特經驗的塑造。比爾在這方面提供了一些經驗之談。

“就我個人來說，專業交易的早期生涯受到一些重要的影響。許多資深交易員曾經照顧我，給我很多教導。吉爾·賴恩戴克是我在所羅門的第一個老闆，在我掌管公司全球外匯部門之前，他曾經擔任這個職務七年。他對我的影響很大。他的背景是固定收益而不是外匯，但吉爾之所以與衆不同，完全在於他待人處世的方法與領導能力。”

“關於市場的倫理與人際關系，吉爾是我的典範，包括個人的應對舉止，以及與同事之間的相處方法。交易員都非常專註，有點神經質，你把自己的活力發揮到極限，你感到很疲憊。你經常說一些事後感到後悔的話，採取一些事後感到後悔的行動。吉爾教導部門内的交易員如何對待市場中的對手和同行。”

“吉爾的一些話非常值得回味，例如：‘市場中有許多灰色地帶，尤其是店頭市場。’灰色地帶是說人們偶爾會犯錯。如果某個交易員報錯價格，你是否強迫他承認？吉爾經常說：‘不妨想想，你是否希望自己的母親明天在《紐約時報》讀到這段新聞，如果不想，那就不要做。’”

“吉爾說過很多這類的話。我記得有一段時期，我對自己的要求很高，因此對於週圍的一切的要求也很高。可是，別人的事業心和專註程度未必符合我要求的標準。舉例來說，某個星期五晚上剛好也是一位助理人員的結婚紀念日，你希望自己留在辦公室到晚上10點，就認定這位助理人員也應該如此，如果他不是如此，你就暴跳如雷。吉爾告訴我：‘比爾，你要知道，在正常上班時間内，你可以對同事又吼又叫，你可以期待他們付出他們不準備付出的東西；可是，一天結束之後，人們只希望好好享受一天。對於你----比爾·利普舒茨----好好享受一天可能代表某種意義，可是，對於助理人員或另一位交易員，這又完全是另一回事。你應該好好琢磨琢磨，對於每個人來說，什麼是好好享受一天。’總之，他教導我許多有關市場上的人際互動關系。現在的年輕交易員都不太重視這些‘互相關照’。這對於我的整個交易生涯非常有幫助。”

“還有另一個人對我影響很大，他當時是紐約馬林米德蘭銀行的資深交易員。他叫做托尼·馬斯塔蒙特。每個月，我們大概都會共進一次午餐。對於交易員來說，外出午餐是不得了的大事，因為交易時段内通常不應該離開盤房，但托尼的魅力實在太大了。我們談論的主題大概都是遠期匯價、選擇權對於外匯交易的影響，當然還有美元的一般性走勢。他是一位偉大的導師。所以，我非常幸運，在不同的領域内能夠得到許多導師的教誨，絕對不局限於‘這是你買進的方法，這是你賣出的方法’。他們的教導涉及較多的人性層面，告訴你如何在這個行業内生存下去。對於我個人來說，這一切也屬於成功的一部分。”

是否能夠遇到名師，往往超出你能夠控制的範圍。因此，你還是需要依賴一些運氣。這些方面對於交易成功的影響，經常被忽略或忘記。

“所以，運氣的成分實在很大。一切往往需要天時、地利與人和的相互配合。當你遇到某位對你有重大影響的人，整個人生際遇可能因此改觀，踏上一條截然不同的路，就像經過雕塑的樹木一樣。如果聽任發展，一棵樹絕對不會長成那種形態。我經常記起某些人講的話，可是，講這些話的人自己恐怕都忘掉了。”

我們大概都能體會比爾·利普舒茨語調中的感情。人生中總會遇上一些對於我們產生重大影響的人，讓我們踏上一條原本不會走的路。以我個人為例，我記得牛津大學時代一位政治學講師耐傑爾·鮑爾斯博士曾經告訴我：“牛津大學的學生當中，有90%都屬於沉悶、無聊、沒膽量、不敢冒險、萬事安全第一的類型。其餘的少數人則屬於第一流的人才。”這段評論多年以來一直盤旋在我的腦海裡，但鮑爾斯博士恐怕已經忘記自己說過這段話了。如同比爾描述的，這是“人生際遇改觀的岔口”。交易的情況也一樣，如果可能的話，應該尋求名師，請求教誨，使我們能夠踏上更光明的道路。

交易戰術

·資金的來源如何影響你的交易績效？

·個人交易員應該充分運用自己的優勢：拒絕交易的能力；自主的決策；資訊得到的方便性；彈性；績效壓力較輕。

·你是否具備瘋狂的專註熱忱----對於市場產生童稚般的熱忱----別人認為你是瘋子。

·自我必須受到自省的調和。

·如果每100筆交易平均發生80筆的損失，你是否還能夠保持獲利的局面？

·提升控制能力，累積勝算，盡可能降低運氣的成分。

·你對市場的看法如何？

·即使你不相信某些分析方法，只要它們對於行情的影響力夠大的話，你還是必須了解。

·根據自己對於行情的看法，把交易架構為最佳部位。行情觀點與部位結構都同等重要。

·對於一筆交易，最佳結構未必複雜。

·為了保持長期獲利，交易的獲利潛能應該數倍於潛在損失。

 8/8  首頁 上一頁 6 7 8