同情希臘人（1）

　　我對希臘有一些美好的回憶。我喜歡希臘，也喜歡希臘人。但是，他們做了一些非常糟糕的選擇，現在必須處理後果。

　　我們都知道，希臘政府的赤字高達14%左右，但其貿易赤字也超過了10%。（美國當前的貿易赤字在4%左右。）

　　回到前文的那個等式，如果希臘想在未來三年內將其財政赤字削減11%，那麼其私營部門的債務或貿易赤字就必須大幅下降。這是會計規則。

　　但這里有個問題。希臘沒辦法貶值其貨幣。希臘貨幣（現在）受困於歐元。那麼，他們如何能提高本國產品的競爭力？如何依靠經濟增長來擺脫困境？相對歐洲其他國家以及全球，他們如何提高本國的生產率？

　　除了提高橄榄油和農產品的生產率之外，沒有其他簡單的辦法。自歐元問世以來，德國的生產率已高出希臘的30%左右。籠統地說，這意味著希臘生產等量產品的成本要高出30%。這就是為什麼希臘進口總額是640億美元，而出口總額僅有210億美元的原因。

　　希臘如何能提高競爭力呢？勞動力成本必須大幅下降，而不是僅僅下降10%或15%。但若勞動力成本下降（通貨緊縮），則意味著稅收也將下降，而政府收入減少又將會導致GDP下降。反常的情況是，他們實施緊縮措施後，債務與GDP之比反倒加大了。

　　簡言之，希臘人的生活方式將受到威脅，生活水平會下降。但別無選擇。他們將不得不心甘情願地投身於一場嚴重衰退，或者說蕭條更為實際。

　　正如英國的收入相對其競爭對手來說將減少，希臘的勞動力成本也必定會下降。但希臘的問題在於，他們負擔的成本仍以歐元標價。這是一個最嚴重的惡性循環。他們越是削減成本，稅收收入就越少，進而導致政府收入減少，需要進一步削減，如此循環。

　　解決辦法就是借更多他們根本沒指望償還的債。現在，清算日之所以被推遲，是因為希望奇迹會發生。

　　他們有什麼選擇？可以一不做二不休，對債務違約，中止償付任何債務。這意味著他們至少在幾年內不能借任何資金（阿根廷在違約之後似乎很快就能恢復），但要平衡政府預算，道路會很漫長。政府雇員將大幅度減薪，政府服務亦會大幅削減。這會是一次蕭條，但你總會找到出路。你仍留在歐元區，所以必須想辦法提高競爭力。

　　還可以選擇緊縮措施，壓縮勞動力成本，增加舉債金額，這意味著幾年內要支付更多的債務利息。私人民衆亦可增加舉債。（要記住，我們必須保持平衡！）這條路亦會導致蕭條。

　　最後的選擇是脫離歐元區，實行本幣貶值。這會導致很難堪的局面，因為所有的債務合約都是以歐元標價的，法律傳票將會滿天飛。

　　希臘人已沒有任何好的選擇，條條道路都不輕鬆。然後你會想知道人們為什麼擔心希臘問題會傳染給葡萄牙和西班牙嗎？

　　

本文摘自《終局》

---

　　 希臘不是唯一因債務發生危機的國家。 數十年之久的債務增長導致了大規模的主權債務和信用危機，正在影響世界各國。對於這些國家來說，只有兩種選擇， 重組債務或減少緊縮措施。殘局一書揭示了債務超級循環和主權債務危機，並表明，盡管目前還沒有比較好的選擇，但是最壞的選擇是忽略去槓桿化導致的信用危機。作者揭示了為什麼世界經濟正處在一個較長時間的增長乏力， 高失業率，持續的經濟衰退和市場波動階段。 並為處於這一週期的主權國家提出建議，避免面臨更嚴重的危機。
　　然而，盡管作者不只是做出悲觀的預測，更重要的是書中列舉了政府可以採取積極的措施來抵禦未來風暴。同時也為投資者提供了有益的分析和專家意見，告訴如何保護他們的資產，如何保持持續的經濟增長和繁榮。