何為隨機漫步

　　隨機漫步（random walk）（random walk或譯為“隨機遊走冶。──譯者註）是指將來的步驟或方向無法根據過去的歷史進行預測。人們把這一術語應用到股市的時候，是指股票價格的短期波動無法預測,因此，投資咨詢服務、公司盈利預測、複雜的圖表形態分析全無用處。在華爾街，“隨機漫步”這個術語是一個猥亵的字眼，是一個貶義詞，是學術界創造出來並用以高聲謾罵那些專業預言者的。極而言之，這一術語意味著被蒙住眼睛的猴子向報紙股票版面投擲飛镖，選出的投資組合也會與專家挑選的表現一樣好。

　　當然，西裝筆挺的金融分析師可不喜歡被比做光著屁股的猴子。他們反驳說，學術界人士浸淫於方程式和希臘字符（更甭提沉悶古闆的學術文本），連牛和熊都分不清，即便它們跑進瓷器店里也辨不明。市場專業人士為了對抗學術界的猛烈抨擊，用兩種武器之一來武裝自己。這兩種武器稱為基本面分析和技術分析，書中第二部分會進行詳細論述。學術界為了避擋市場專業人士使用的這兩種武器，便以弱式有效市場、半強式有效市場、強式有效市場這三種版本，將隨機漫步理論模糊化，同時創立了屬於自己的稱為新投資技術的理論。這種新理論包含一個名為β的概念，我有些不以為然，準備稍作一番批驳。到了21世紀初，甚至有些學術界人士也加入了市場專業人士的陣營，聲稱股票市場至少還是有點兒可預測性。時至今日，你也能看到規模盛大的戰鬥仍在進行。戰鬥雙方打得你死我活，因為事關雙方的切身利益，學術界人士為終身職位而戰，市場專業人士為獎金紅利而鬥。所以我想，在華爾街漫步，你會感到很惬意。這里具有戲劇高潮的所有要素，包括巨額財富的創造和喪失，也包括這一切何以會發生的經典論點。

　　但是，在開始漫步之前，或許我應該做一番自我介紹，陳述一下作為導遊的資格。在撰寫本書的過程中，我利用了自己三個方面的人生閱歷，每種閱歷都為了解股市提供了不同的視角。

　　首先,講一下我在投資分析和投資組合管理兩個領域的專業經歷。職業生涯開始的時候，我在華爾街一家頂級投資銀行擔任市場專員。後來，我在一家跨國保險公司擔任投資委員會主席，也在一家全球最大的投資公司擔任董事多年。這些經歷所具有的視角，對我來說是不可或缺的。畢竟，生活中有些事情，涉世未深的人是無法充分領略或理解的。在股市上，可以說道理同樣如此。

　　其次，我現在的職位是經濟學家。通過專門研究證券市場和投資行為，我已獲得了完備的學術研究知識，取得了一些關於投資機會的研究成果。我提供給你的投資建議，正是依靠很多新的研究成果做出的。

　　最後，同樣重要的是，我一直是個投資者，並且是個成功的市場參與者。究竟有多成功，我是不會說的，因為學術界有一種奇特現象，就是認為教授不應該賺錢。教授可以繼承很多錢、和很多錢結婚、花掉很多錢，但萬萬不應該掙很多錢，掙很多錢便與學術無關。無論如何，教師應當“有獻身精神”，政客和行政官員經常這樣說,尤其是要給學術界的低工資做出合理解釋的時候，更是如此。他們說學者應當追求知識，而不應當追求金錢回報。正是因為學者應當追求知識，我才願意向你講述我在華爾街取得的勝利。

　　書中包含大量的事實和數據，你不必為此心懷煩憂。本書專門為沒受過多少金融訓練的人而撰寫，提供了切實可行、經過檢驗的投資建議。閱讀本書，你不必具備很多複雜的金融知識，你只要有讓投資為你賺錢的興趣和渴望就行了。

　　

本文摘自《漫步華爾街》

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　　 本書將投資理論與實踐水乳交融地結合在一起，由堅實基础理論和空中樓閣理論引出基本面分析和技術分析，同時講述了歷史上著名的投資泡沫和投機狂潮，既學術又通俗，既深入淺出又令人信服，一步一步地引導投資者滿懷信心地跨越市場。你不僅將學會分析股票、債券的潛在收益，而且將學會分析其他投資機會的潛在收益，包括貨幣市場、房地產、保險、黃金、收藏品等。同時作者還表明，在長期的有效市場中買入並持有指數基金很可能勝過專業人員。 本書的另一大經典特色是為各個不同年齡段的投資者量身定制了生命週期投資指南。無論你剛踏入職場或是打算退休，還是處於這兩者之間，你首先應該讀一讀《漫步華爾街》。本書自1973年初版以來已歷經8次更新，本版新增一章專門讨論行為金融學，還增加了退休後的投資新策略等，較之以往版本更為穩健，觀點更為鮮明，資料更為豐富，是你可能買到的最佳投資指南。