《通向金融王國的自由之路》7B

7．3．8 管理信息

誰在運作你的潛在投資？該人的跟蹤記錄如何？沃倫．巴菲特對管理有幾個原則。無論你是買了股票還是共同基金，投資背後該人的跟蹤記錄對該投資的成功與否很關鍵。

可能存在著其他類型的有用數據，例如，如果你能找到一些可靠的並且其他人還沒有訪問過的數據．那麼就可能為你的交易創建一些非常有價值的設定。

現在你已經知道了有用的設定來自於數據而不是價格數據，你就有了創建自己的設定的基础。這可能就是你的聖杯系統的關鍵之一。

不要被設定的重要性縛住手腳。它們能夠幫你提高盈利交易的可靠性，但是，你仍然可能擁有一個高度可靠的系統卻會帶來負的期望收益，因為你可能會有幾筆非常大的虧損交易。在系統止損和離市上花多少時間，就得在設定和入市上花至少同樣的時間。而花在系統的貨幣管理部分的時間應比花在系統的其他所有部分加在一起的時間還要多。這麼做才有機會找到你的聖杯。

7．4 一些著名系統使用的設定

7．4．1 股票市場設定

對於股票市場設定的讨論，並不是想給出股票市場中設定的詳盡集合，相反，我認為研究一下可在市場中賺錢的三種不同方法會更有用。每種方法各自都很不相同，通過對比它們使用的設定，可以更好地理解它們從而設計出自己的設定。如果有哪個系統讓你感興趣，我建議你好好研究一下它的原始資料來源。我的所有評論僅僅反映我對各種模型的個人觀點。

1、威廉．歐奈爾的CANSLIM模型

威廉．歐奈爾和戴維．瑞安提出的CANSLIM模型是一個很成功且被廣泛使用的交易模型。奧尼爾在他的《怎樣進行股票投資》這本書中介紹了這個模型，這個模型也通過他的報紙《投資者商報》和他的圖表服務《每日圖形》進行推廣。很多人參加了奧尼爾和瑞安在美國各地舉辦的專題研讨會。我這里的目的不是要介紹他們的模型或對它進行評價，相反，我要推薦你看一下奧尼爾自己的原始資料，他寫得很不錯。我這里的目的是要利用這個CANSLIM模型來解釋一個普通跟蹤模型所包含的設定。

CANSLIM是縮寫，每個字母都代表了一種設定。

C代表每股的當前盈利，用奧尼爾的標準就是與去年的同一季度相比上漲70%。因此，每股的當前盈利對奧尼爾來說是第一個設定標準。

A代表每股的年度盈利。奧尼爾相信最近5年每股的年度盈利至少應該有24%的5年複利率。這是另一個設定。

N代表公司的新東西。這個新因素可以是一種新產品或服務、管理的變化，或者甚至是行業的變化。它也表示股票到達了一個新的最高價。因此，“N”其實是入市的兩個設定。然而，這個新的最高價格可能就是第8章讨論的入市觸發信號。

S指已公開發行並售出的股票。奧尼爾對最佳業績股票進行了研究，發現它們的平均資本總額小於1200萬股，中值資本總額只有48O萬股。因此奧尼爾的另一個設定準則是小數字已公開發行並售出的股票，小於2500萬。

L指的是領導。奧尼爾相信市場的相對強度模型。使用相對強度的人一般都把股票按照最近12個月的價格變化排列出來，前75%－80%的股票是值得考慮的。一些人更多考慮的是最近3O天發生的變化量。奧尼爾的排名可能也具有某些這種特性。他說他只挑選他排名的股票的前80%。因此這是另一個設定。

l代表公共機構的贊助身份。一般都需要一些公共機構的贊助身份來產生一個主要股。但是大量的贊助身份卻並不盡如人意，因為一有什麼差錯就會有大量的抛售。而且，當所有的公共機構都發現它的時候再預期一次好的波動可能就已經太遲了。然而，一些公共機構的贊助身份對奧尼爾來說是另一個設定。

M在公式中代表市場的總體行為。75%以上的股票一般都向著市場的平均方向移動。因此買股票之前，你應該以市場總體的正迹象作為設定。

我已經給了你們奧尼爾模型縮寫的全部解釋，它完全是由一些設定標準還組成的。除了“N”標準還包括了有了新高的股票外，你對真正的入市其實了解得很少。此外，你對保護性止損、如何離市，以及對系統的最關鍵部分的頭寸調整也毫無所知。大多數人對奧尼爾的交易系統只由設定組成作何想法呢？是不是很有趣？在我們談到系統的其他部分時會更多地讨論奧尼爾的標準。

2、沃倫．巴菲特的“價值””模型

沃倫．巴菲特在過去幾十年中一直是最成功的投資者之一。巴菲特從未真正寫過入市方法的書，但卻有很多寫沃倫．巴菲特的書並介紹他的入市方法。寫得比較好的一些有安德魯．基爾帕特里克的《永恒的價值》和《沃倫．巴菲特》；羅傑．洛溫斯坦寫的《巴菲特：美國資本家的成功因素》以及小羅伯特．哈格斯特龍）的《沃倫．巴菲特之路》。最後一本書介紹了作者對巴菲特投資哲學的理解。所有這些書都列在附錄A所推薦的讀物中。

同樣，這里也並不是要對巴菲特的策略作詳盡的讨論，而只是對巴菲特使用的設定的綜述。如果你對巴菲特策略的詳盡介紹感興趣，我建議你看一下哈格斯特龍的書。之所以選擇巴菲特，是因為他是美國最成功的投資者之一，並且他的方法有點獨特。

巴菲特的真正策略是買進生意，他並不認為他是在買進股票。大多數時候，你買進一樁生意的時候並不是想要抛出它，並且我認為巴菲特喜歡讓謠言傳出去，認為他不抛出所持有的大部分股份。巴菲特願意向每一個想要學習如何投資於美國公司公開發行的證券的人提出建議，並讓這些知識在你腦中根深蒂固並隨時可用。由於公開交易的公司的股票有25000種之多，你可能會陷身其中，巴菲特建議你“從頭開始”。

很少有人會願意去做巴菲特推薦的準備工作，事實上，大多數人根本沒有做巴菲特所說的研究工作，甚至對他們選擇出來要真正投資的那些公司也是如此。因此，你可以理解巴菲特在尋找價值被低估的公司時有多麼大的優勢了。

根據研究者羅伯特．哈格斯特龍的評論，巴菲特在買進任何公司的股票之前有12條準則。其中的9條準則相當於設定，剩下的3條可作為入市準則。事實上，入市準則也可當作設定。巴菲特其實並不關心時機選擇，因為他的大部分投資都是終生投資。然而，我們會在第8章簡要讨論一下他的入市準則。本章我們要看一下巴菲特使用的9個設定。

前三個設定必須與商業的本質有關。本質上說來，（1）巴菲特需要知道他可能會有的任何交易，那些交易必須是簡單的。他不願意投資技術含量非常高的股票，因為他不太懂那種類型的交易或者說它們所包含的風險。（2）公司需要有一個連續的操作歷史。他想要一個長期的跟蹤記錄，並且一般都避開那些正在經歷劇烈變化的公司。巴菲特相信劇烈變化和異常的回報並不能混為一談。

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