巴菲特致股?|函1984年版

但我??同?r也面?一?不利的因素，在年中我???工????一??的甑墓ぷ骱霞s，使得工?大幅??q，基於?去1977-1982年??筇??p?r，工??c?T工一致配合的?B度，是使我?????ourier-express的??因素，所以我????檫@??整尚?俸俠恚?舴錢??r我??及?r?⒊殺窘檔停?F在的?局可能完全相反。

而由於???整案?S分?段?行，所以??984年的影?有限，但到明年此?r便???搗???m然我??可以努力提高生?力作?橐????豢殺苊獾拿髂甑?撾??映殺?⒋蠓?黾櫻??侶?印刷成本?估也?⒃黾櫻?伸哆@?身?不利因素，明年毛利?⒙暈⑾祿??/p>

但另外有?牲c是???居欣??

(1)本?蟀l行流通的???且???V告效用?O高的地?^，相??兌話愕?^性?蠹???V告主的效益?O?橛邢蓿????裝儆⒘ㄟh的????段輝诒鏡氐碾s?店?碚f一?效用也?]有，??兌患?笊?碚f，其揩支主要取?Q於??行量，而其?V告收入(??卓??I收的七到八成)?s要依靠???有效的?行量。

(2)水牛城?蠹?的零售?I?特?e突出，?V告主只要?{著?份?蠹?便能?①Y??鬟f到所有??在的客?羰種小?/p>

去年我曾告?各位?????的?者接受度(在全美前一百大?蠹?中，我??在平日排名第一、而假日?t排第三)，最新的?料?示前者仍?持第一、而後者?t?居第二位(不?我??水牛城的????s?p少，主要是在平日部份)。

而我??曾提到高接受度的原因是由於我???富的新??熱?在相同?模的?蠹?中，我??提供的新?量是最多的)，1984年的比率是50.9%(相?於去年的50.4%)，??一般的35%-40%高出?多，而我??也??^??持在50%以上的比率，另外去年我???然?p少一般部?的工作?r?擔????部?的?制?s?持不?，?然??室的?支增加?9.1%，???成本增加4.9%?楦摺?/p>

?猿重S富的新??熱菔溝夢??的成本居高不下(包含??部?的人事成本?相??支)，??I收的比率比起?模相?的同?I高出好???百分?，然而事??上，?s有此空?可以承??@些多出?淼某殺荊??殡m然高成本?低成本的?I弑嚷什町?至少?到三??百分?，但其所?生的?前利益差?甚至?到十倍以上。

在商?I社??校?患????蠹?的???菔?O?槊黠@的，老?通常相信惟有努力地推出最好的?品才能?持高?利，但是??令人信服的理??s??o法令人信服的事??打破，?一流的?蠹??持高?利?r，三流?蠹?所?得的??s一?也不?色有?r甚至更多，只要你的?蠹?在?地????荩??然?品的品???兌患?蠹?提高市???O?殛P?，而我??也相信在水牛城也是如此，而且像Alfred??擁娜四茴I先我??的最主要原因亦是如

此。

一旦主宰?地市?觯?蠹?本身而非市????Q定?份?蠹?是好?是?模?賄^好或?模??佣寄艽蟀l利市，在一般行?I?s不是??櫻?渙計焚|的?品它的生意一定不好，但即使是一份?熱葚?乏的?蠹??σ話忝癖??碚f仍具有?迅?诘?r值，其它?l件相同?r，一份???螽?然?o法像一份一流?蠹??碛?V大的?者，但?σ話闶忻?s仍具用?，而?接使得?V告主?同其存在的?r值。

因?槭????蠹?品?的要求水??K不高，管理??穎沩?自我要求，我??的?蠹?在量的方面具?地要求新?成本?高於一般同?I水?剩????也有信心StanLipsey?MurrayLight??^?在?的方面予以加??，Charlie?我皆相信?蠹?是社??械囊惶厥?C??，我??相?引以?榘粒?財诖?谕?岬娜兆癰?⒏???恰?/p>

保?事?I?I

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