《通向金融王國的自由之路》5A

訊息和基本面分析不是同一回事。基本面分析可以預測價格方向。而訊息則是跟隨價格方向。當我還是一個大商品公司的高級經理時，媒體經常會在市場收盤後打電話問我為什麼市場當天會向上走或向下走。如果市場是向上走的，我就會給他們一些引起我關註的看漲訊息：如果市場是向下走的，我就會給他們一些看跌訊息。每天總會有很多看漲或看跌的訊息在市場中傳播著，報紙上報道的都是任何與當天價格方向有關的“訊息”。

你也會發現懸而未決的訊息會比確定的訊息更長遠地推動市場的移動，有關看漲訊息的預測可以支援市場幾週甚至幾個月，而當最後有關看漲的訊息真正公佈時，市場很可能往相反的方向移動了。這就是為什麼“謠傳時買進，事實出現時抛出”這句古老的格言看上去好像很有用的原因，當然，同樣的邏輯也可以應用到看跌訊息。

對基本面分析報告的反應要小心。例如，假定有一個關於農作物的報導指出大豆這種農作物的產量將會比去年少10%。）第一眼看上去這非常像是看漲訊息，因為大豆的供應量將會大量減少。但是如果這個市場中的交易商和投資者們已經預期這個報導會顯示15 %的大豆供應量的減少，那麼價格對這個“看漲”報導的反應可能就是劇烈地下降。在你能夠仔細地分析一個看漲或者看跌的報導之前，必須先留心一下預期是什麼樣的，並把這個報導與預期做一下對比。同樣，也不要從對報導的初始反應即做出是看漲還是看跌的結論。給市場一些時間來消化這些訊息。你經常可以發現對一個報導的最初反應要麼是過頭了要麼就是不正確的。

尋找需求上升的市場。需求是導致長期持續上升走勢的刺激因素，在上升走勢中可以較容易地獲取大利潤、由需求驅動的市場是可以產生高額利潤的長期交易的市場。當然，市場也會因為供應短缺而上漲，但你可以經常發現由供給激發的價格恢復一般都是短期的，並且對這些供應短缺市場的長期價格預測一般都是被估計得過高了。尋找由需求驅動的市場來交易。

時機選擇是很重要的，因此對基本面分析的情況要有耐心。最佳的基本面分析應該能夠比大多數市場參與者更容易地預測價格走勢。當然，如果你對自己的時機選擇很小心的話，就會對你很有利。然而，如果你是沖動型的，並且過早進入市場，那麼在短期內就可能虧損一大筆錢。要有耐心並且比你的技術指標告訴你什麼時候市場開始朝著它應該走的走勢走。記住，你的目標並不是要做第一個正確預測者。你的目標是要賺錢並且讓風險在掌握之中。要利用一個準確的基本面分析可能要等上幾個星期甚至幾個月，行動太快可能會輕易地把一個正確的預測變成一次虧損的交易。

很多對價格重大變化的預測由於種種原因而未能實現。如果你能找到關於各種市場的準確的基本面分析的信息來源，那麼一般情況下，在一年中你就可以獲悉8 一10 次對重大價格變化的預期。在這些預測中，只有6-8個是可能會發生的但是如果你能及時抓住一半預測的情況，並且讓利潤滾動起來，就絕對會有一個可觀的利潤年。

要果斷並且樂於承擔虧損。不要害怕去追隨正在以大的基本潛能移動的市場。很多交易商，不淪是基本面分析者還是技術分析者，在市場一旦開始運行後，就缺乏進入市場的勇氣或者決心。想在更令人滿意的價格進入從而推遲入市，等待一個可能永遠不會到來的回落是人類的本性，必須要有自信，並且要有迅速採取行動的勇氣。最好的分析，不論是基本面分析還是技術分析，在一個缺乏決斷力並且不採取任何行動的“交易商”手中是沒有任何價值的。如果你對此有所懷疑，那麼就以一個小的頭寸開始，然後再逐漸增加頭寸。

我希望這里對基本面分析的簡短介紹喚醒了你的一兩個思想火花並且使你相信基本面分析可能在你的交易計劃中占有一席之地。如果真是這樣，那麼我迫切要求你們能對這個專題進行好多的了解，我認為關於此專題的最好的書是傑克·施瓦格著的《施瓦格論期貨：基本面分析》。每一個在交易中對使用基本面分析有興趣的人都會發現讀這本寫得非常好的書大有裨益。

編者的評論 查爾斯· 勒博的評論主要應用在期貨交易方面，並且可以在本書後邊講到的由加拉赫（Gallacher）開發的方法中使用、如果你是市場中的股票交易商或者投資者，本書後邊將會為你引入兩個含有基本面分析的系統：威廉·奧尼爾的CANSLIM 系統和沃倫·巴菲特（Warren Buffett)的商業模型。巴菲特的模型幾乎全部都是關於基本面分析的，而奧尼爾的模型只是在設定階段依賴於基本面分析。

5.3 季節性走勢

我認為位於俄勒岡州尤金的摩爾研究中心是對市場中季節性走勢研究的最重要的中心。它專門進行計算機化的期貨、現金和股票價格分析的研究。從1989 年開始，它就發佈月度報告和對遍佈於全世界的具體的大期貨公司的研究。它對市場的可能走勢也進行了很好的研究。因此，我請史蒂夫·摩爾（Steve Moore）來寫這一章的內容。史蒂夫說他們中心有一個專門與外界聯繫的專家：傑里·託普克（Jerry Topeka) , 他是摩爾研究中心刊物的編輯。傑里寫過很多文章並且在一些會議中發表過演講。

傑里·託普克：季節為什麼會起作用

市場中季節性的方法旨在預測未來價格的移動，它並不是不斷地對無止境的且經常是矛盾的訊息流做出反應。盡管存在著無數影響市場的因素，但某些條件和事件會在每年反复出現；也許最明顯的就是每年的天氣從暖到冷又從冷到暖的週期了。然而，日歷也會標示出每年發生的重大事件，比如每年4 月15日的美國所得稅截止日期。此類每年都會發生的事件產生了每年對供應和需求的週期。豐收時，大量的谷物供應在接下來的一年中會逐漸減少。對取暖燃油的需求在寒冷天氣來臨時劇烈上漲，但在總量滿足後又會平息下來。貨幣的流動性在付稅後可能會下降，但在聯儲再發行資金時又會上升。

每年這些供應和需求的循環引起了季節性的價格現象：形成了個更高或更低的水平以及以更長或更短的時間方式。每年條件變化的模式可能或多或少會造成明確的每年價格反應的模式。因此，季節性可以定義為市場的一種自然規律，價格每年在相同的時間朝相同的方向移動這樣一種確定的走勢。這樣，它就成了每個市場客觀分析的一個有效準則。在一個受年週期強烈影響的市場中，季節性的價格變動可能要比僅僅作為季節性的原因影響更大，它有時是如此的根深蒂固，以至於它本身就像是一種基本的情形，或者說市場自身就有一種記憶似的。這是什麼原因呢？一旦消費者和生產者形成了一種模式之後，就會開始依賴這個模式，幾乎到了由它決定的程度。然後既定的利害關係就會維持這個模式。

 3/5  首頁 上一頁 1 2 3 4 5 下一頁 尾頁