《股市趨勢技術分析》學習體會交流(3)

交易之道，極點之間也，物極必反！

此時，成交量圖表上的情況顯然極為關鍵、自5月以來不僅在下跌中呈增長趨勢，而且（更為重要的是）在反彈中萎縮。將圖9與圖7、8做一比較，我們可以看出這一現象在8月份中旬變得非常顯眼。價格轉跌，交易活動在破位時增長，8月27日的收盤價，工業指數為191.04點，鐵路指數為58.04點，形式不容樂觀。兩指數向我們簡述：這輪持續了四年的牛市已經結束，一輪熊市已經上路。道氏投資者應該在第二天抛售他的股票（在兩指數分別達到190點和58點左右的時候）。

為了理清市場記錄，道氏理論家此時有必要回過頭來把5月29日工業指數的高點和6月13日鐵路指數的高點確定為本輪牛市的結束。於是6～7月的跌勢就成為新熊市的第一輪基本運動。7月23日至8月14日的上漲則成為主要跌勢中的第一輪次級反彈，第二輪基本運動現在正在形成中。

上文的論述中，您或許已經註意到了，當兩指數一擊穿它們在7月23日的低點時一輪熊市就被標明。那麼現在就讓我們回過頭來讨論一下上節中提到的争論。一些道氏理論的研究者拒絕承認鐵路指數6月13日的新高是對本輪牛市趨勢的再次確認。許多人認為，這一收盤價最少要高出一個整點（1.00）才可以更好的確認工業指數工業指數的186.02點和鐵路指數的60.53點。所以，在這個價位被兩指數向下擊穿之前，我們都還不能說熊市已經開始。這一觀點得到了廣泛的認同，尤其是那些對“進行瑣碎分析的”理論不感興趣、而想要“在基本面仍在改善的情況下，給市場以一切機會”的人士。

當然，市場確實打破了2月的低點，從那時起，恐慌（第二階段）開始了。顯然，這時候，正統的“任何穿越都有效”觀點的優點充分顯現出來了，他們的抛售在工業指數工業指數163.12點、鐵路指數44.69點結束，而另一輪中等反彈運動開始了。

在結束道氏理論對六年歷史的解釋之前，我們應該註意到6月13日鐵路指數出現的高點對於下面這一規則的完美例證：一輪趨勢在被確認或者重新確認後隨時可能反轉；同時，它也說明了，隨著基本趨勢的不斷重新被確認，它繼續下去的概率將會持續減少。

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一段趨勢結束的末端，以趨勢本身而言，呈現趨勢發展力量的衰竭。如點數漲跌空間的整體發展速度衰竭，價格代表的上漲斜率趨緩等。需註意的是，往往在趨勢末端有“加速”現象。上漲易出現“誘多”，下跌易出現“誘空”。此為原趨勢發展到極端時，多方或空方最後的瘋狂結束，而導致的空方或多方出現。可以仔細琢磨琢磨這一現象。

對於上段文字提到的“最高點”，通常我的定義是先趨勢，後盤口。由於道氏理論缺乏對股價結構的或者對趨勢結構的細節剖析和定義，導致了在研判趨勢時，對於盤口現象給予“週期性”的驗證。這樣的反映必然要落後於市場的。

高出一個點和高出零點幾個點，基本上是雷同的，只要不是發生在趨勢末端，必然代表新一輪運動的確認；反彈例外。

市場指數是市場多種因素的綜合體，所以他在表現上道氏理論給予充分的“確認”是可以理解的，以現實走勢的指數形成為依據的角度來說是這樣；同樣，市場既然是多方面組成的，必然這些組成的因素反映市場趨勢發展的表現也是有先有後。

就整體的圖表來說，“確認”可以看作是基本運動趨勢的中間過程的開始。對於一般投資者來說，嚴格的遵守這一“技術確認”，也就足夠了。

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