10．5 總結
人們總是避開對好的離市策略的尋找，因為離市不能讓他們得到對市場的控制感，然而，離市確實控制著某些東西。它們控制你能否得到利潤或遭受虧損，並且還控制該利潤或虧損的規模。既然它們有那麼大的影響力，對大多數人來說研究一下還是很有價值的。
我們回顧了四種比較常見的離市類型，減小起始虧損的離市、使利潤最大化的離市、使返回去的利潤最小化的離市和心理離市。每個類型部介紹了一些不同的離市策略，它們之間有很大程度的重疊。
讀者們若能考慮一下簡單的多重離市策略是最好的。簡單的離市策略很容易理念化，並且不需要深入的優化。之所以提到多重離市，是因為它們可以幫助我們最大程度地達到交易系統的目標。
我們已經研究了如何設置一個高期望收益的系統，其自身就能產生好的利潤回報。下一章將會介紹機會因素是如何影響期望收益的。
10·6 常見系統使用的離市策略
10·6·1 股市系統
1、威廉·歐奈爾CHNSLIM系統
威廉·歐奈爾的基本利潤獲取法則就是，無論什麼時候獲得利潤就拿走其中的20%。既然他的止損是8%左右，這就意味著一個2·5R的利潤。因此，他的基本利潤獲取離市策略就是一個目標。
但是，歐奈爾又採用36條其他的抛空法則來調節他的基本利潤獲取法則。其中的一些是基本抛空法則的例外情形，剩下的則是為什要早裡抛出的原因。此外，他還增加了8條關於什麼時候該持有股票的法則。由於在這裡我只是想解釋各種適合本章結構框架的不同系統．所以讀者們如果想了解更多的細節，請參考歐奈爾的那本很精彩的書。我並不會給你每個系統的詳細介紹。
2．沃倫·巴菲特的生意經
沃倫·巴菲特總是不抛出其投資的原因一般有三個：第一，抛出後必須支付資本收益稅。因此，如果你確定該公司對你的投資有好的回報率，那為什麼還要抛出呢？這麼做是自動地把一些利潤轉給了美國政府。第二、如果該公司根本上很健全並且能夠得到很好的回報，為什麼還要抛出它呢？如果一個公司以該種方式投資資本並且該投資正在帶來很好的回報．那麼你投資的錢也能得到很好的回報。第三，當你抛出的時候，就必須承擔交易成本。因此，如果市場只是在經歷著一些心理上的起伏，那為什麼要把一筆好的投資抛出呢？
但是，我認為巴菲特不抛出這個事實更像是一個神話。這個神話的產生則主要是由於巴菲特本人並沒有寫過有關其投資策略的書，而其他人則可能帶著典型的入市偏向，竭力想揭開巴菲特所作所為的真實秘密。
如果巴菲特持有的股票的交易情形突然發生戲劇性變化，那麼他就必須抛出。現在，給你們看一個例子：1998年初的時候，巴菲特曾經宣稱他擁有世界白銀供給的20%左右。白銀是不發派紅利的，因此，如果你持有像巴菲特持有的那麼多白銀的話，其實就需要儲存和保護這些物品的成本。如果沃倫巴菲特對該白銀並沒有計劃的離市策略的活，那麼我認為他這麼做是犯了投資生涯中最大的錯誤之一。反過來，如果他確實有一個什劃好的離市策略的話，那麼我猜想他對其他購買的股票也有計劃好的離市策略。其他人在寫巴菲特的時候，只是在反映他們自己的偏向，並把重點放在入市和設置策略上，而忽略了離市策略。
3．莫特利·富爾的“愚蠢的四”方法
莫特利·富爾的“愚蠢的四”方法包括一年一次的資產組合調整。再次調整就是持有道瓊斯工業平均最高收益股第二、第三、第四和第五位的付紅利股票。如果這些股票在前一年是相同的，那麼就不存在離市策略。但是如果有哪一支股票不再合格時，必須抛出該股票並買進合格的股票。
如果一年後第二支最高紅利收益股不再繼續保持其位置時，那麼你也必須作出相應的調整。如果該股票仍然是在前五位的話，就把頭寸減半：而如果它不再是“愚蠢的四”股票時，就全部抛出。為了實現股票的相等規模調整，也需要抛出一部分股票．但那是頭寸調整一章的主題了。
10·6·2 期貨市場系統
1、考夫曼的適應性方法
考夫曼提出警告，他的基本走勢跟蹤系統不應該與一個完整的策略相混淆。他在入市和離市選擇時只是把它作為一個範例方法介紹了一下，並且還沒有小標題。
適應型移動平均在第8章是作為一個基本的入市技術介紹的。當移動平均的上升超過預定過濾量時就只需買進一個多頭頭寸；而當移動平均的下跌超過預定過濾量時則只需買進一個空頭頭寸。
考夫曼認為，無論何時，只要效用超出了某個預定水平，就應該把利潤拿走。例如，他說一個很高的效用比值無法持久，它一般都會在達到一個很高的值後就下跌。因此。考夫曼有兩種基本的離市信號：（1）當相反方向的適應型移動平均有了變化時（可能是當它超出了相反方向的某個閥值時）；（2）當平均效用達到了一個非常高的值，比如0·8時。
我認為適應性離市策略要比其他的離市方法更有潛能。我的一些客戶開發了那種能隨著市場上升的離市策略，這樣就在變動的時候給了頭寸很大的餘地。然而，一旦市場開始轉向，這些離市方法就會讓你出來。它們的創造性和簡單性令人難以置信，並且如果市場又重新有了走勢，他們的基本走勢跟蹤系統又能讓他們馬上回到市場中去。我建議你們多花些時間在系統開發領域。
2、加拉赫的用基本畫分析進行交易
可以從第8章回想起來，加拉赫的系統會讓你在兩種情況下進入市場；（1）當基本設置已經就位時；（2）當市場又有了一個新的10天最高點時，比如一個10天的渠道突破點。該系統是一個逆向的系統，它總是在市場中。它基本上是在到達到10天的最低點（比如10天的渠道突破點）時抛出頭寸，或者之後再進入相反的方向。
但是我們記得加拉赫只買進基本面方向的頭寸。因此，除非這些基本面急劇改變，杏則他就只會在10天的最低點時抛出一個多頭頭寸，即不反轉它，或在10天的最高點時抛出一個空頭頭寸，也不反轉它。這是一個很簡單的離市策略，不會帶給你很多麻煩。但是我猜測這個系統可以通過一些更高深的離市方法得到改進。
3、肯·羅伯特的1－2－3方法
我認為肯·羅伯特的1－2-3方法是非常主觀的，它相當於是一種盤整跟蹤止損方法。如果羅伯特的方法是正確的，那麼如果市場進入了一個長期的波動階段，那麼．羅伯特就只會建議我們提高止損，並且在一個新的平穩點形成時把這個止損放於該點之下（或者之上）。
這是一個在20世紀7O年代非常有效的舊的走勢跟蹤方法，它的主要不足之處就在於會返回去大量利潤。它現在仍然能起作用，但是羅伯特的方法如果有很多本章讨論的離市策略加以支持的話就會更加有效。這裡我要特別推薦一下多重離市策略。
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