《通向金融王國的自由之路》9

9．4．2 期貨市場系統

1、考夫曼的適應型移動平用方法

考夫曼在讨論止損的本質時發現了一個有趣的現象，他說，不利於你的不穩定價格波動乘以這種波動可能發生的次數之後的結果幾乎總是相同的。例如，你遇上了20次5點的波動．10次10點的波動和5次20點的波動，所有這些加起來的虧損都是100點，再加上延遲和交易成本。因此，他認為較大的止損是比較好的，因為它們可以使交易成本最小化。

考夫曼在他書中測試一個系統時，在止損方面只使用了幾個理念。首先，如果虧損超出了預先設定的百分比水平，那麼交易商就會在收盤的時候離市。這與歐奈爾的理念很相像。其次，當反彈信號發出時，交易就會被中止，包括交易正在虧損時。

我認為這一章讨論的很多理念都可以大大地改進適應型移動平均系統。例如，考慮一下使用波動性止損、MAE止損或者dev一止損等。

2、加拉赫的用基本面分析進行交易

回憶一下第8章，加拉赫是一個用基本面分析進行交易的交易商，當這些基本面分析是讓市場朝著特定方向變動的設置時，他會利用它們來交易商品，並在一個10天的渠道突破時進入市場。他的止損很簡單，是一個反方向的10天渠道突破點。

盡管加拉赫的交易背後有很多觀點都非常合理，但是我認為本書的讀者仍可能會發現書中所推薦的很多止損方法都比這個方法更好。

3．肯．羅伯特的1-2-3方法

羅伯特的設置條件是市場產生一個九個月的最高點或者最低點，然後又是1-2-3模式。入市信號是在市場觸中一個與原來最高或最低反方向的新極點價格的時候，換句話說，就是當市場再次經過你入市的1-2-3模式的點2時。停止虧損只是為了讓止損放在圖表中一個合理的點上，就在點3之上。

同樣，我認為這種方法的使用者如果有一個基於統計極點價的止損會更好。這種止損包括：（1）三倍的ATR；（2）ATR加上三倍的ATR標準差；（3）一個dev-止損；（4）對這種特定情形下的MAE的估計和在這個估計值之上的一個止損。

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