巴菲特致股?|函1998年版

2011-10-21 09:16:34

有些正在?我??年?蟮娜撕芸贍芫?凫哆@?的人,在每???磲缭?GEICO保?鎢M率的人?中,平均有40%的人??l?向我??投保能?樗??省下一??,而之所以不是百分之百的原因在於每家保??I者??訛L?的判?喙烙?都有所不同,有些保?公司??毒幼§賭承┨囟ǖ?^的居民或?氖履承┨囟???I的客?粲釁?茫?賄^我仍然?孕盼??提供?一般民?的?率通常都低於其他全??緣?I者,在?年?蟾劫?的GEICO?料中,大家?⒖梢鑰吹轎??提供??碜勻??0州股?|最高8%的折扣?率,所以?得打???我???一?。

在?段我?有一???V告要打,??V告主要是要???上市公司的?理人看的。

在Berkshire我??一直??橐?滔?ony???艹龅慕?理人如何??I公司是一件相?愚蠢的事,事??上要是我??一直在背後指指??的?,大部份的?理人可能早就?植幌氯チ耍?坦白?他??大多根本就可以不必要再靠工作?活,75%以上的人都已?相?有?),他??可以?是商?錾系??打?奎??,根本就不需要我??去指???绾文冒糇踴蚝?r?]棒。

但是由Berkshire掌控企?I所有?啵?s能?蜃??些?理人有更好的??],首先我??去除掉所有一般?裁必?面?λ?械姆蔽目d???]有生?力的活?櫻???的?理人可以全心全意的安排自己??人的行程,第二,我???予相?明???蔚娜?罩甘荊?薔褪且弧⑾褡約?碛洩?疽?擁男?B?斫??I,二、把它?作是你跟你家人在全世界?H有的???砜創??谌?⒃谟猩???齲??]?法?⑺?u掉或是??e人??阕撸???告?他??完全不要被????っ娣矯娴目劑?碛絆?到其?????I上的?Q策,我??希望?理人了解什?才是最???要的事。

很少有上市公司的?理人可以如此自在的??I公司,?是因?榇蟛糠止?頸翅岬墓?|往往只著重短期的利益,相?之下,Berkshire背後有?資??硪恢畢喈??定的股?|群,?碛釁渌?鮮洩?舊僖?的?期投?眼光,事??上,?些股?|打算一直持有Berkshire至死方休,也因此旗下的?理人可以用一?子的?r??斫??I公司,而不用?榱訟亂患鏡墨@利情?r???潰??然??不代表我??就不?心公司??I的??r,事??上,??也相?的重要,只是我??不希望只因?橐幻磷非蠖唐诘墨@利而被迫?奚?艄?鵑L??展的??????荨?/p>

我想GEICO成功的??再再?示出Berkshire??I模式的??越性,查理跟我??砭?]有指示Tony?怎?做事,我想以後也不?????的工作就是提供他一???佳的?境,?他能??氐裝l?]才能去做?做的事,他不需要把?r?耗?在?o意?的董事??⒂?者??蚍治???投??行?I者的??笊希?送馑?膊槐??墓?鏡餒Y金???、信用?等或坊???豆?精@利的?期,而更因?槲??特殊的股?嘟Y??,他更了解??擁?I吣J街遼倏梢嶽^??持???凳?暌隕希?谶@?幼雜傻沫h境之下,Tony跟他所?ьI的?F?就可以??俜職俚男乃薊ㄔ??鍛庠诙嘧?的?境。

所以如果你同?右蒼诠芾硪患耀@利?定的大型企?I,?K且?煌?谙?EICO一?擁慕??I?境下大展??D的?,建?你先看看我???蟾驷岫蔚餒????剩?會岽?????我,我保?一定??芸炜梢曰馗玻??頁?瞬槔碇?猓?也??堰@件事告?其他任何人。

企?I主管?行??

想要了解企?I主管?行??(EJA)的?o限??力,你必?要先了解?????I的特性,它?iT出售??C部份所有?嘟o客??K且?退??嗳司S?保??C?,EJA的?裁-RichStantulli??到??C使用的革命新方法,於是在1986年??]其??人?佳的???才能?其??意成真,???了??C部份所有?噙@??新?行?I。

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然後,你只要在???小?r前通知我??,EJA就可以在全美指定的5,500座?C?霭才藕蔑w?C,?Q言之,??便利性跟你打??叫?程?一?擁姆獎恪

我是在四年前?一次知道它的存在,??r它叫做Netjets??,?由我??旗下H.H.Brown鞋?I的?理人FrankRoony的介?,Frank本身就常利用?公司所提供的服?眨??矣X得相??M意,於是他建?我可以和Rich碰??面研究看看是否可以?我的家族加入,?果Rich前後只花了15分?的?r?就?服我?下四分之一的(也就是每年200小?r)的霍克1000型??C的所有?啵?拇酥?幔?業募易逶诮??900???行小?r,300次旅程的?身??之後,?u?u了解??服??榭腿慫??淼撓H切、方便?安全性,毫?o疑??地就?凵纖???冶救艘蒼诩易宄?T心的督促下,?樵?公司的服?趙?V告中做了??,而事??上,在??r我??]有到有可能能?蛸I下?家公司,不?我?是跟Rich提到,如果他有意??得?打???我,而幸叩氖牽?ich真的在去年五月份打???我,我??很快就成??7.25?|美元的交易,其中?金?股票各半。

EJA目前已是?????I?模最大的?I者,?碛諧?^1,000位的客?粢約?63架的??C,(其中包含23架由EJA本身?碛謝虺鲎獾暮誦娘w?C,用?泶_保在?位需求最????r?能保持最高品?的服??,安全性?然是任何?行?撾蛔钪匾?目劑浚??ich旗下650位的?行??每年都要到??H?安公司(另一家由我???投?全世界最大的?行?T??公司)接受至少?紗?V泛的???程,?ξ?碚f我能做的都做了,我已?把Berkshire原?淼??C??掉,?K把我的事?I?家庭?同Netjets的同僚一起?上天?。

在?????I成?轭I??放剖親钪匾?囊患?攏???的客?粢?槲??遍?訝?欄鞯氐?C?而受惠,因?槲??可以提供?e家公司比不上的服?眨??暈??也可大幅降低??C停在地面的?r?,另一??令客??o法抵?醯鬧旅???κ俏??提供了各式各?擁娘w?C,?牟ㄒ簟?沉鳌?alcon、Cessna到雷神,相?之下我??其他???由??C?造商??I的????κ志橢荒芴峁┳約疑?a的??C,事??上,Netjets就好像是一位?生一?櫻?梢????e的病人量身?做,依其所需提供不同的配方,不像另外?杉?I者,都是千篇一律的?出家?鞯墓菲じ嗨?。

???上我??有?多客?簦????I?一般??人,同?r?碛脅煌?N?的??C部份所有?啵???恫煌?龊纖?璨煌??C型,?列?碚f,一??客?艨梢?碛腥?N??C各16分之一的所有??也就是每年各50小?r的?行?r??,?等於只要花一???擋歡嗟膩X,就?碛幸蝗?C?一般。

更重要的是,?K不是中小企?I才可以利用到??服?眨?殼耙呀?有一些大企?I利用Netjets?硌a充本身?C??度的不足,??他??可以不必因???都夥?r??避免必??期?停留地面的任?斬?∠亂淮蠊P?支。

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