?久以?恚???一再面?是否?投入大量的?本支出以降低??映殺鏡木?瘢?看翁岢龅鈉??案看起?矶擠??不?，以??實耐頓Y?蟪曷?砜矗?踔簾繞鹞??高?利的糖果?新?事?I?好的?多。
但??期的?蟪曜钺岫甲C明只是一?幻象，因?槲???多???者，不?是??然蛘呤??猓??加螞鍛度胂嗤?餒Y本支出，使得降低的成本被迫全?搗??谑?r之上，在???e公司看?恚?考夜?鏡餒Y本支出???看起?矶莢俸俠聿賄^，但若整??之，其效益?s完全被抵?掉而?得很不合理，就好比每??去看?行?伍的??，以?樽約褐灰??一??就可以看得更清楚一?櫻?慷嗤度胍換睾希??械母???者投註的金?就越高，但投??蟪?s每?r愈下。
最後的?果是我??面?σ??悲?K的抉?瘢?蠊P的?本支出?然可以令我??的??事?I得以存活，但其相?Φ耐頓Y?蟪?s是少得可?z，每次投入一??金，依然?是要面???獾統殺鏡??力???，若不再??投?，?⑹刮??更不具???力，即使是???韌?I相比，我??得自己就好像伍迪???在他某一部?影中所形容的:「比起?v史上的任何一刻，此?r人?面?抉?竦穆房冢??l通往?望的深?Y，而另一?l?t通往??纾??大家一起祈蹲?我??有足?虻鬧腔廴プ髡?_的?Q定」。
想要?υ谏唐坊?a?I是否??^?投?作?Q定，看看Burlington工?I-20年?砣?雷畲蟮募??公司，1964年?公司的?I?I????2?|美元(Berkshire?t?5,000?)，他??在行??生?上?碛形???o法比?M的???荩??然盈??底忠脖任??要好看得多，??r它的股?r??0?K(Berkshire?t?13?K)。
之後Burlington?Q定固守??本?I，直到1985年?I?I??28?|美金，在此20年??公司??投入?30?|美金的?本支出，??底謅h比其它同?I高出?多，?Q算每股投入?200美元，而我相信大部份的花?都用於降低成本??U??之上，就?公司?Q定固守本?I的?Q定而言，??投??Q策??κ嗆俠淼摹?/p>
但??管如此，比起20年前?公司?在的????售?底峙c投??蟪?s是大不如前，?公司?在的股?r是34元，若考?]1965年每二股配一股?算在?齲?蠹s略高於?年的60元，而在此同?r，消?者物?r指??s早已增加三倍，因此每股大??H剩下?初三分之一的??力，?然每年有固定的盈??放，但其??力同?郵艿?樂氐?p?p。
??????|?碚f最悲?K的?局，?明了花?大量人力物力在??的??I所可能?е碌尼峁??@?情?r有如山??芸松?哪瞧ヱR，一?能?檔?0的?是?了不起的?，?s不是了不起的??W家，同?擁囊患夷?蚝俠磉用?金的??公司是一家了不起的??公司，但?s不是什?了不起的企?I。
???人的????察得到一????，那就是一????的??背後(?耐頓Y?蟪曷實慕嵌?砗饬?你劃的是一?l怎?擁拇??凫賭阍?尤セ??然不管一家公司好或?模??εc才能同?又匾?，?啄昵拔以?f?一??以管理著名的?＜矣龅揭患也瘓咔熬暗墓??r，通常是後者??咨巷L，如今我的看法一?也不?，?你遇到一艘?是??┧?鈉拼??c其不?喟蹤M力?馊パa破洞，?不如把精力放在如何?Q?l好船之上。
有?我??在???I投?的”?煌?v史”?有一段後?，有些投?人在??股票?r把?っ?r值看得很重(就像早期我的作?一??，也有些???W者相信重置?r值在?算一家公司的股?r相?重要的?⒖家???P於??煞N?法在??拍????C器??溽幔?勺?我好好地上了一?。
?掉的???包括部份先前已?分的)?M?M一工?S全?榭壩悶罰??汲殺??,300?美金(包括近?啄晖度氲畝?偃f)，??加速??提折?後，?っ?r值86?，?然?]有人??康皆倮^?投?，但要?一套全新的??湟慘?ㄈ?⑽迩?f美金。
但你知道??整?S?C器?分只收到16?，扣除掉?份所耗?的成本，最後一毛也不剩，我??在?啄昵百I5,000?K一?的????r50元都?]人要，最後以?捉?履_?r格的26?K?掉，?付搬叩墓べY都不?颉?/p>
想想看二家水牛城???或一家喜斯糖果店?所能??]的???r值?比它高，而?些有形??在?啄曛?埃?煌?慕???h境之下，?s能一口??l用上千??人。
三家??良企?I(以及我?Κ???蟪甑囊恍┛捶?
?得12?q?r我和????一起住了大概有四??月，那?r他?了一家??店，且用心??了一本???客磉?指定?醉?要我?，???簧w你，叫「如何??I一家??店?我?尼??上?W到的一些事」，我????以?樗?腥??哆@?杉?亂歡ǘ??信d趣，且全世界一定都??粗厮?南敕ǎ?賜晗旅孢@一段後，你一定??X得我的??作?格??熱?也包含??性)完全承?了我????。
我把Nebraska家具店、喜斯糖果店?水牛城?蠹??[在一起?是因?槲藝J?檫@?準移?I的??????荨⑷觞c???I前景跟我一年前?蟾娴囊?櫻?稽c都?]有改?，?短的?⑹霾淮?硭???孜??公司的重要性有?毫的?p?p，1985年合??前?Q利??,200?美元，在十五年前?未?下它??之前，此?底??00?美元。
??00?到7,200?，看起?砗孟窈荏@人(事??上也是)，但你千?不要以?楸?砭褪沁@?回事，首先你必??定基期?]有被低估，?要考?]所投入的?金，以及增加盈?所需再投入的?金，如果必?再投入，那?你???要更?一步搞清楚，到底需要再投入多少的?金。
?於???c，?三家公司完全?得起考?，首先，十五年前它??相??鍍渌?撓玫餒Y本，所?生的盈???榭捎^，其次，?然每年增加了6,000多?盈?，但其?外投入的?本?s不?只有4,000?美金而已。
公司哂蒙?殿~外?金便能大幅提高?利能力的原因在於高通膨?r代品牌商?所能??]的魔力，(我??在1983年?笾杏性??解?)，?些公司的特性使得我??可以?⑺??所?到的盈?用在?e的用途之上，然而一般的美???I就不是??一回事，想要大幅提高?利相?Φ赝??慘?偻度氪罅康餒Y金，平均要每投入五?K?每年才能增加一?K?的?利，等於要?外投入三?|美元，才能?到我???三家公司的?利水?省?/p>
??本?蟪曷勢狡劍?@?大堆?式的??方式根本就?]什?了不起，?Q成你坐在?u椅上也能???到??擁某煽?，好比只要把你存在?行?纛^?的?加倍，一?湧梢再?到加倍的利息，?]有人???@?擁某曬?笠哉坡?，但通常我??在某位?深主管的退休?x式上歌?他在任??⒐?鏡撓?N?底痔岣?當叮?s一?也不??タ純催@些事??上是因?楣?久磕晁?鄯e盈???利所?生的效果。
?然若那家公司在此期?以有限的?金?取?O高的?蟪昊蚴侵輝黾右稽c?金便??造更多的盈?，?t他所得到的掌?是名符其??，但若?蟪曷勢狡交蛑皇怯酶?嗟餒Y金堆?出?淼慕Y果，那?就???把掌?收回，因?橹灰?汛嬖阢y行所?的8%利息再??存著，18年後你的利息收入自?蛹穎丁?p align="center" class="pageLink"> 3/5 首頁 上一頁 1 2 3 4 5 下一頁 尾頁