《通向金融王國的自由之路》8

8．2 常見的入市技術

大多數人只用少量的入市類型進行交易或投資。在下面的章節中，我們要讨論一些最常見的入市技術以及它們的用處。

8．2．1 渠道突破

作為一個走勢跟蹤者，假設你的目標是從不錯過市場中的任何一次大波動，那麼可以使用什麼樣的入市信號呢？這個問題的通常回答是一個“渠道突破”的入市信號。基本上說，你要麼是進入市場中多頭方最近x天的最高的最高點，要麼就是進入空頭方最近X天的最低的最低點。如果大盤將有上升的走勢，那麼它肯定會有一個新高。如果你進入這些最高點其中的一個，就不會錯過上升的走勢。類似地，如果你進入一個新低，也就不會錯過向下的走勢。圖8-1顯示了一個在向上走勢的市場中起作用的40日渠道突破的例子。這張圖中有很多突破點，但最明顯的一個發生在8月2日。

根據圖8-1，“渠道”這個詞實在是很容易引起誤解。它假定市場沿著一個狹小的範圍移動了一定的天數後突然在上方或下方“突破”。顯然這種入市技術能夠非常好地捕捉這種類型的移動。然而你需要知道：（1）這個渠道的長度是多少；（2）這個渠道是什麼時候開始的。

這引起了一個與渠道突破相關的最重要的問題：“趕上這個走勢之前信號必須是多大？”對這個問題的回答決定了你要進入的、最高點或最低點的產生所需要的天數。

這個渠道突破技術早在20世紀60年代道氏就已經描述過了，然後由一群大家所知的“Turtle”推廣開來，他們用這個入市技術進行商品交易賺了幾十億美元。他們最初進入的是2O日突破點，非常成功，但是繼續使用這個方法後，這個20日突破點最後就變得不再那麼有效和起作用了，因此，他們就簡單地轉移到了40日突破點。

今天的研究似乎表明4O日和100日之間的突破點仍然起著非常好的作用。只包含較少天數的突破點反而沒有那麼好，除非是作空頭。因為熊市一般都會有迅速的、劇烈的移動，他們可能需要一個更快的入市信號。

這個技術應用起來很簡單。你可以把每日的最高點和最低點繪成圖，若大盤在最近20天中有了一個比任何時候都更高的最高點，你就買進一個多頭頭寸；若大盤有了20天中最低的最低點，就買進一個空頭頭寸。表8－l顯示了其工作過程：給你1995年早期60天的玉米價格，其中新的20天最高價格以黑體顯示，每個黑體的價格都是一個入市目標或者一個真正的入市信號。

註意，前面20天被用來建立一條基線，這條基線在1995年1月30日結束。那一列在表中用黑體表示。在最初的20天期間，大盤最高點在1月12日出現，為170．25點。到2月6日的時候它又到達了170點，幾乎又到了原來的最高點，很快它就變成了一個20日的新高。沒有其他的價格與它更接近，直到3月6日大盤給出了一個明顯的入市信號：171．5點。註意，大盤也在3月10日、3月13日、3月14日和3月15日給出了入市信號，這些都以黑體表示。這些為你設立了玉米價格的一個空前的最佳波動。

對於以上給出的數據，如果我們也看了4O天的渠道突破，就也能得到同樣的信號。 3月6日的信號也是一個40天的最高點。

現在讓我們看一下下跌的信號。在最早的20天中，最低的價格是1月4日的161．25點，但是並沒有跌破這個點，這個最低價格很快地就在1月30日變成了162．25，也沒有跌破該點。到2月底的時候，20天最低就變成了20天以前的的價格並且繼續上漲，簡直是每天都在上漲。在這整個期間，並沒有出現一個新的20天最低點。

這種渠道突破技術可以被任何數量的設定所使用，比如第7章給出的那些用在股票和期貨上的設定。例如，在你還沒有對受置疑的條目作出實足的分析之前，可能就不想對它進行交易。你可能希望股票每股有高的收益，或者所考慮的商品呈現了一個有強烈需求的迹象。

渠道突破也可以被用作一個設定。你可能會著眼於一個突破點，然後進人一個在較短時間範圍內有另一個突破跟隨的回撒。對渠道突破的利用有成千種可能性。如果你把它們當作入市信號使用，就永遠不會錯過一次大的變動，因為：（1）沒有渠道的突破就永遠不可能得到一個大的走勢；（2）如果你恰好錯過了一個信號，那麼只要這個走勢是有效的就不斷會有新的入市信號出現。

渠道突破系統有兩個大的缺點。第一，它們一般會產生大的下跌量。這個當然是所利用的止損大小的一個函數。例如，如果你把另一個渠道突破用作離市，即使它要更小，你仍然可以獲取大量的利潤。然而離市帶來的問題要比入市帶來的問題更大。

渠道突破的第二個大問題是要想交易成功必須要求有大量的資本。我們對下面這個試驗進行了深人測試：從100萬美元的資產組合開始，用各種頭寸調整法則在一個55天的突破點進入，在一個13天的突破點離開市場。結果顯示，1OO萬美元對這類系統來說可能是最佳的帳戶規模。相比之下，一個10萬美元的帳戶就只能在少數幾個市場中交易了，而這樣一個系統一般正常情況下都需要交易15～20個市場。

總之，渠道突破入市是一個不錯的入市系統，它能保證你從不錯過一次走勢信號。然而，它確實也會受到雙重損失，因此它的可靠性並不比隨機入市的好多少。此外，它要求有一個很大的帳戶規模以進行最優交易，因為它需要至少同時在15個市場中交易。

如果你打算成交一個渠道突破點，我會給你以下的推薦：首先，利用一個帶有連續價格情形入市的設定，就是說在你願意接受一個突破信號之前，價格發生了某些變化。例如，你可能要求：（1）突破發生之前是一個狹小範圍的波動；（2）在你接受一個突破信號前是一個“有效的市場”；（3）你認定的一個相對高實力的股票觸發了一個明顯的走勢信號等。一般說來，有作用的設定都是那些入市之前包含有一連串價格變化的設定或者那些包含有一些基本因素而不是第7章讨論的價格的設定。

其次，突破系統中大多數與下跌量或要求有一個大的帳戶相關的問題都可以通過市場選擇和止損、離市的細心選擇得到解決。然而這些都是其他章節讨論的內容。

8．2．2 基於圖表的視覺入市

很多專家都沒有一個確切的入市信號，相反，他們直接從視覺上觀察一些圖表並根據直覺來行動。

例如，ED Seykota是一個市場奇才，他說他的入市技術是著眼於他所考慮的市場的長期圖表。他會把如圖8-2所示的這種圖挂到牆上，然後走到屋子的另一端著它。他說如果大盤的走勢從屋子的另一端來看是非常明顯的活，那麼沿著走勢的方向進入這個特定的市場是毫無問題的。

我有一位客戶每年交易股票都能得到1OO萬美元的利潤，他只利用了視覺入市，盡管他宣稱他的視覺入市包含有某種程度的直覺。

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